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'Inflation ist wie ein Damoklesschwert, das über uns schwebt'
Börse Express: KBC ist ein stark auf Fixed Income spezialisiertes Haus. Wie sehen Sie die weitere Konjunkturentwicklung?
Wilfried Thoerner: Die Wirtschaft wird nicht gegen die Wand fahren. Ich glaube, dass die Konjunktur an Fahrt gewinnen wird, aber sicher nicht mit grossen Raten - die moderate Aufwärtsbewegung wird auch durch Seitwärtsphasen unterbrochen werden.
Börse Express: Heisst, Sie erwarten Zinserhöhungen?
Wilfried Thoerner: Zinserhöhungen sehe ich in nächster Zeit nicht. Um die Wirtschaft zu stimulieren, wird die EZB die Zinsen auf tiefem Niveau halten.
Börse Express: An Laufzeiten empfehlen Sie daher?
Wilfried Thoerner: Kurzläufer, also ein- bis dreijährige Restlaufzeiten, die werden auch von Institutionellen derzeit ganz besonders nachgefragt. Bei Kurzläufern sehe ich im Anleihenbereich das meiste Outperformancepotenzial.
Börse Express: Vor diesem Hintergrund: Wie sollte das Anleihenportfolio eines Anlegers aussehen?
Wilfried Thoerner: Ich empfehle dem sicherheitsorientierten Anleger als Core-Investment Staatsanleihen hoher Bonität. Von der Rendite her ist da zwar nicht viel zu erwarten, aber die Erträge sind immer noch höher als auf dem Girokonto. Und als Beimischung rate ich zu inflationsgeschützten Anleihen sowie Wandelbonds.
Börse Express: Sie sehen Inflation auf uns zukommen?
Wilfried Thoerner: Inflation wird zunehmend ein zentrales Thema werden. Ich gehe etwa davon aus, dass auch der Ölpreis steigen wird. Durch die anspringende Konjunktur wird Teuerung kommen. Inflation ist wie ein Damoklesschwert, das über uns schwebt. Und die Kurse von inflationsgeschützten Anleihen bewegen sich noch auf ihren historischen Tiefs, es ist daher für Anleger ein idealer Zeitpunkt, zu kaufen. Denn allein die Rückkehr zur Normalität' wird für steigende Teuerung sorgen. Im Lebensmittelbereich etwa sehen wir derzeit echte Kampfpreise, das wird nicht ewig so gehen.
Börse Express: Und warum Convertibles?
Wilfried Thoerner: In steigenden Märkten profitiert der Anleger von der Aktienkomponente, in fallenden kommt die Anleihenseite ins Spiel - Wandelbonds sind eine gute Alternative zu Mischfonds, auch für konservative Anleger. Mit Staatsanleihen, dem Thema Inflation und Convertibles sollte der Anleger gut aufgestellt sein. Aber immer gilt: Wir konzentrieren uns, wo es geht, auf den Bereich der Anlagequalität, wir wollen Outperformance ohne Kreditrisiken erwirtschaften.
Börse Express: Beimischung heisst?
Wilfried Thoerner: Fünf bis zehn Prozent, je nach Risikoneigung des Anlegers.
Börse Express: Der Dollar fiel zuletzt gegen den Euro deutlich. Wie sehen Sie die weitere Entwicklung?
Wilfried Thoerner: Da ist noch Abwärtspotenzial drinnen. Euro-Anleger sollten daher Euro-Investments oder entsprechend gehedgte Varianten wählen. Sonst besteht die Gefahr, dass Währungseffekte die Performance wieder auffressen.
Börse Express: Sie erwähnten die Erwartung eines steigenden Ölpreises. Was wenn das ein Bond-Anleger spielen will?
Wilfried Thoerner: Dann empfehle ich die norwegische Krone - der Rohstoffplay im Rentenbereich. Wir bieten eine Vielzahl von Fonds in lokaler Währung an. Ich halte auch den Zloty für interessant - CEE bleibt eine Wachstumsstory. Und der ungarische Forint hat richtig Aufholpotenzial, das ist aber sicher nichts für den sicherheitsorientierten Anleger.
Börse Express: Im Zuge der Börsenflaute machten nicht wenige Grossanleger ihrem Ärger Luft, dass die Gebühren für Fonds teils zu hoch sind. Wie sind Ihre Erfahrungen?
Wilfried Thoerner: Bei uns herrscht Glasnost in jeder Hinsicht. Schauen Sie sich zum Beispiel das Factsheet zu unserem Eco Fund Water an, wir weisen sogar aus, wieviel der externe Umweltbeirat kostet. Und wenn das Produkt in Ordnung ist und die Performance stimmt, kommt es Anlegern weniger auf die Kosten an.
Wilfried Thoerner: Die Wirtschaft wird nicht gegen die Wand fahren. Ich glaube, dass die Konjunktur an Fahrt gewinnen wird, aber sicher nicht mit grossen Raten - die moderate Aufwärtsbewegung wird auch durch Seitwärtsphasen unterbrochen werden.
Börse Express: Heisst, Sie erwarten Zinserhöhungen?
Wilfried Thoerner: Zinserhöhungen sehe ich in nächster Zeit nicht. Um die Wirtschaft zu stimulieren, wird die EZB die Zinsen auf tiefem Niveau halten.
Börse Express: An Laufzeiten empfehlen Sie daher?
Wilfried Thoerner: Kurzläufer, also ein- bis dreijährige Restlaufzeiten, die werden auch von Institutionellen derzeit ganz besonders nachgefragt. Bei Kurzläufern sehe ich im Anleihenbereich das meiste Outperformancepotenzial.
Börse Express: Vor diesem Hintergrund: Wie sollte das Anleihenportfolio eines Anlegers aussehen?
Wilfried Thoerner: Ich empfehle dem sicherheitsorientierten Anleger als Core-Investment Staatsanleihen hoher Bonität. Von der Rendite her ist da zwar nicht viel zu erwarten, aber die Erträge sind immer noch höher als auf dem Girokonto. Und als Beimischung rate ich zu inflationsgeschützten Anleihen sowie Wandelbonds.
Börse Express: Sie sehen Inflation auf uns zukommen?
Wilfried Thoerner: Inflation wird zunehmend ein zentrales Thema werden. Ich gehe etwa davon aus, dass auch der Ölpreis steigen wird. Durch die anspringende Konjunktur wird Teuerung kommen. Inflation ist wie ein Damoklesschwert, das über uns schwebt. Und die Kurse von inflationsgeschützten Anleihen bewegen sich noch auf ihren historischen Tiefs, es ist daher für Anleger ein idealer Zeitpunkt, zu kaufen. Denn allein die Rückkehr zur Normalität' wird für steigende Teuerung sorgen. Im Lebensmittelbereich etwa sehen wir derzeit echte Kampfpreise, das wird nicht ewig so gehen.
Börse Express: Und warum Convertibles?
Wilfried Thoerner: In steigenden Märkten profitiert der Anleger von der Aktienkomponente, in fallenden kommt die Anleihenseite ins Spiel - Wandelbonds sind eine gute Alternative zu Mischfonds, auch für konservative Anleger. Mit Staatsanleihen, dem Thema Inflation und Convertibles sollte der Anleger gut aufgestellt sein. Aber immer gilt: Wir konzentrieren uns, wo es geht, auf den Bereich der Anlagequalität, wir wollen Outperformance ohne Kreditrisiken erwirtschaften.
Börse Express: Beimischung heisst?
Wilfried Thoerner: Fünf bis zehn Prozent, je nach Risikoneigung des Anlegers.
Börse Express: Der Dollar fiel zuletzt gegen den Euro deutlich. Wie sehen Sie die weitere Entwicklung?
Wilfried Thoerner: Da ist noch Abwärtspotenzial drinnen. Euro-Anleger sollten daher Euro-Investments oder entsprechend gehedgte Varianten wählen. Sonst besteht die Gefahr, dass Währungseffekte die Performance wieder auffressen.
Börse Express: Sie erwähnten die Erwartung eines steigenden Ölpreises. Was wenn das ein Bond-Anleger spielen will?
Wilfried Thoerner: Dann empfehle ich die norwegische Krone - der Rohstoffplay im Rentenbereich. Wir bieten eine Vielzahl von Fonds in lokaler Währung an. Ich halte auch den Zloty für interessant - CEE bleibt eine Wachstumsstory. Und der ungarische Forint hat richtig Aufholpotenzial, das ist aber sicher nichts für den sicherheitsorientierten Anleger.
Börse Express: Im Zuge der Börsenflaute machten nicht wenige Grossanleger ihrem Ärger Luft, dass die Gebühren für Fonds teils zu hoch sind. Wie sind Ihre Erfahrungen?
Wilfried Thoerner: Bei uns herrscht Glasnost in jeder Hinsicht. Schauen Sie sich zum Beispiel das Factsheet zu unserem Eco Fund Water an, wir weisen sogar aus, wieviel der externe Umweltbeirat kostet. Und wenn das Produkt in Ordnung ist und die Performance stimmt, kommt es Anlegern weniger auf die Kosten an.