Södergren: Vontobel Morning Focus

Marktkommentar

Schweiz: UBS auf Moody's Beobachtungsliste für mögliche Herabstufung
Die Vorlagen aus den USA und Asien lassen für heute weitere Kursverluste erahnen. Auslöser waren einmal mehr schwache Konjunkturzahlen aus Amerika. Nicht zu vergessen ist, dass diese Woche ein grosser Verfall ansteht (Futures- und Optionenverfall am Freitag ). Leiden werden heute auch wieder die Aktien der UBS, dies nachdem sie gestern bereits deutlich unter die Räder gekommen waren - Moody's setzt das Unternehmen auf die Beobachtungsliste für eine mögliche Herabstufung! CKW's Halbjahreszahlen liegen unter unseren Erwartungen und werden weiteren Druck auf den Aktienkurs zur Folge haben. Auch Züblin kann nach einer tieferen Immobilienbewertung nichts Erfreuliches berichten - nicht strategiekonforme Immobilien sollen veräussert werden und zur Anhebung der Eigenkapitalquote verwendet werden. Die Aktie wird es zu spüren kriegen! Die Also Holding ernennt Lucas Kuttler per 1. Juli 2009 in die neu geschaffenen Position eines Chief Operating Officers (COO). Dies dürfte als kursneutral betrachtet werden. Ab Morgen wird der Bezugsrechthandel in Givaudan stattfinden (Symbol GIVN1 - ISIN CH 0102462378)

Ausland: Sorgen über die Entwicklung der Weltwirtschaft belasten
Deutlich schwächer tendieren bis heute Morgen auch die Märkte in Fernost. In Tokio wurden hauptsächlich Gewinne im Technologie- und Rohstoffsektor realisiert. Vor allem erneute Sorgen über die Entwicklung der amerikanischen Wirtschaft belasten das Sentiment. Schwache Konjunkturdaten von der amerikanischen Industrie enttäuschten gestern und dämpften die Zuversicht, dass eine Erholung bald bevorsteht. Die Börse in Hongkong folgt der Wall Street und den anderen asiatischen Märkten. Der Hang-Seng-Index sinkt bis zum Ende der ersten Sitzungshälfte rund 3 Prozent. An den europäischen Börsen werden die Indizes zum Handelsauftakt kaum verändert erwartet. Nach dem gestrigen Ausverkauf ist eine Verschnaufpause und Zurückhaltung angesagt. Mehr Aufschluss über die weitere Entwicklung werden Konjunkturdaten wie der ZEW-Index, die US-Baubeginne und die US-Industrieproduktion geben.

 

Umsatzrückgang bei AUBADE hat weitere Umstrukturierungsmassnahmen zur Folge

FACTS:
Die Wirtschaftskrise hat erhebliche negative Auswirkungen auf den Luxusdamenunterwäschemarkt, auf dem Calidas Untermarke AUBADE tätig ist. Daher ist eine Umstrukturierung der Marke AUBADE notwendig, die eine weitere Vereinfachung des Produktionsprozesses und den Abbau von Überkapazitäten umfasst. 

 CONCLUSION:
Nachdem die Damenunterwäschemärkte bereits im 1H08 schwächer tendierten, hat Calida frühzeitig Schritte zur Anpassung an das geänderte Umfeld unternommen. Angesichts der anhaltend schlechten Verbraucherstimmung insbesondere im gehobenen Luxussegment ist jedoch eine weitere Umstrukturierung vonnöten. Dessen ungeachtet ist Calidas Bilanz selbst nach den einmaligen Sonderkosten im Jahr 2009 mit einer Eigenkapitalquote von rund 60% immer noch grundsolide. Wir werden unsere Zahlen anpassen. Unsere Hold-Empfehlung bleibt jedoch bestehen, das Kursziel wird überprüft.