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Geschäftsbericht 2024: BB Biotech positioniert sich in einem herausfordernden Markt mit ersten Erholungstendenzen
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Geschäftsbericht 2024: BB Biotech positioniert sich in einem
herausfordernden Markt mit ersten Erholungstendenzen
21.02.2025 / 07:00 CET/CEST
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Medienmitteilung vom 21. Februar 2025
Geschäftsbericht 2024: BB Biotech positioniert sich in einem
herausfordernden Markt mit ersten Erholungstendenzen
* Im 4. Quartal setzte eine strukturelle Erholung im Biotechsektor ein,
getrieben durch das wiedererstarkte Anlegerinteresse an klinischen
Daten, Zulassungen und erfolgreicher Kommerzialisierung.
* 2024 war für BB Biotech ein herausforderndes Jahr, in dem sich das
Marktumfeld aber langsam aufhellte. Trotz eines deutlichen
Gewinnanstiegs gegenüber dem Vorjahresverlust dämpften Kursschwankungen
und die vorsichtige Anlegerstimmung im Biotechsektor die
Aktienkursentwicklung von BB Biotech. Am Jahresende resultierte folglich
ein Abschlag zum NAV.
* Der Verwaltungsrat schlägt eine ordentliche Dividende von CHF 1.80 je
Aktie vor, was einer Rendite von 5% auf den Durchschnittskurs der Aktie
im Dezember entspricht. Dies steht im Einklang mit der bisherigen
Ausschüttungspolitik.
* BB Biotech hat das Bewertungsmodell und den Investmentprozess
weiterentwickelt, um Kapital noch effizienter zu allokieren. Der Fokus
bleibt auf einem High-Conviction-Portfolio mit langfristigem
Anlagehorizont. Gleichzeitig wurde das Investment Management Team
gezielt verstärkt, um analytische Tiefe und vor allem im Kernmarkt USA
die operative Schlagkraft weiter zu erhöhen. Mehrere Positionen
erreichten im 4. Quartal bedeutende klinische und regulatorische
Meilensteine, die BB Biotechs Investmentstrategie bestätigen und das
langfristige Wertschöpfungspotenzial unterstreichen.
* Politische und regulatorische Rahmenbedingungen wie personelle
Neubesetzungen bei Institutionen wie FDA und HHS, der Inflation
Reduction Act (IRA) und die Medicare-Verhandlungen über
Medikamentenpreise beeinflussen weiterhin die Biotechbewertungen,
weshalb eine disziplinierte und flexible Investmentstrategie
entscheidend bleibt.
* BB Biotech startet mit Rückenwind ins Jahr 2025, was Johnson & Johnsons
Übernahme von Intra-Cellular Therapies für rund USD 15 Mrd. zeigt. Das
unterstreicht den strategischen Wert unserer Kernpositionen.
2024 stand im Zeichen einer beginnenden strukturellen Erholung des
Biotechsektors. Fundamentaldaten rücken für Anleger wieder in den Fokus,
wobei Fortschritte bei klinischen Daten sowie Zulassungen neuen Schwung
verleihen. Die Aktienkurse von Scholar Rock, Wave Life Sciences und Edgewise
Therapeutics legten im 4. Quartal deutlich zu, was das Vertrauen in unsere
Investmentthese bestärkt. Der Rückenwind im Sektor führte zu einem
deutlichen Anstieg des NAV und einer Outperformance gegenüber der Benchmark
im Schlussquartal. Für 2025 deuten die aktuellen Entwicklungen auf eine
Fortsetzung des Wachstumskurses hin.
Anlageperformance und Finanzergebnisse für das Gesamtjahr und das 4. Quartal
2024
2024 erzielte die Aktie von BB Biotech eine Gesamtrendite von -13.5% in CHF
und -14.1% in EUR, einschliesslich der im März 2024 ausgeschütteten
Dividende von CHF 2.00 je Aktie. Der Innere Wert (NAV) entwickelte sich
robuster und stieg im Berichtsjahr um 3.0% in CHF und 1.7% in EUR, während
er in USD um 4.6% fiel. Für das Gesamtjahr 2024 verzeichneten wir einen
Reingewinn von CHF 76 Mio. gegenüber einem Reinverlust von CHF 207 Mio. im
Vorjahr.
Performance für das Gesamtjahr 2024 2023
Währung CHF EUR CHF EUR
BB Biotech Aktienkurs -13.5% -14.1% -18.1% -15.2%
BB Biotech NAV +3.0% +1.7% -7.4% -1.3%
NBI Index +7.6% +6.3% -4.8% +1.3%
Reingewinn/-verlust +76 Mio. -207 Mio.
Im 4. Quartal 2024 büsste die Aktie von BB Biotech 2.7% in CHF und 3.5% in
EUR ein. Der NAV stieg um 2.7% in CHF und 2.8% in EUR, während er um 4.3% in
USD fiel. Der Reingewinn im 4. Quartal betrug CHF 60 Mio. gegenüber einem
Reingewinn von CHF 109 Mio. im Vorjahresquartal.
Q4 Performance Q4 2024 Q4 2023
Währung CHF EUR CHF EUR
BB Biotech Aktienkurs -2.7% -3.5% +3.4% +7.1%
BB Biotech NAV +2.7% +2.8% +5.0% +9.4%
NBI Index -2.7% -2.4% +1.6% +5.9%
Reingewinn +60 Mio. +109 Mio.
Die Aktie von BB Biotech schloss das Jahr mit einem Abschlag von 15.2% auf
den NAV (in CHF), ein deutlicher Unterschied im Vergleich zur Prämie von
0.9% zu Jahresbeginn. Dies spiegelt die fortwährende Volatilität und
gedämpfte Anlegerstimmung im Biotechsektor wider. Zu Jahresbeginn
verringerte sich der Abschlag und lag per 18. Februar bei 10.9%. Der
Verwaltungsrat reagiert darauf mit einer Kombination aus Aktienrückkäufen
und verstärkten Marketingmassnahmen, um den Shareholder Value nachhaltig zu
steigern.
Discount zum NAV 18. Februar Jahresende Jahresende
2025* 2024 2023
Prämie (+) / Abschlag (-), -10.9% -15.2% +0.9%
CHF
*Redaktionsschluss
Bedeutende fundamentale Fortschritte im Portfolio im 4. Quartal 2024
Das Portfolio von BB Biotech zeigte im 4. Quartal 2024 eine überwiegend
positive Performance. Mehrere Portfoliounternehmen erreichten entscheidende
klinische und regulatorische Meilensteine:
* Scholar Rock: Apitegromab erreichte den primären Endpunkt der
Phase-III-Studie bei der Behandlung der spinalen Muskelatrophie (SMA).
Das bestätigt sein Potenzial als erstes Medikament, das direkt in den
Muskel eingebracht wird, und positioniert es für die Einreichung einer
Biologics License Application (BLA) im 1. Quartal.
* Argenx: Übergang von Efgartigimod SC in die Phase-II/III-Studie für
idiopathische entzündliche Myopathien (IIM). Das bedeutet eine
Ausweitung über MG und CIPD hinaus in einen Orphan-Drug-Markt mit hohem
Wertpotenzial.
* Wave Life Sciences: Der RNA-Editing-Ansatz bei AATD mit erstem
Proof-of-Mechanism beim Menschen wurde bestätigt, wobei GSK die
zulassungsrelevanten Studien übernehmen wird und damit die Risiken
sinken.
* Essa Pharma: Das Unternehmen hat seine Phase-II-Studie für Masofaniten
bei metastasierendem, kastrationsresistentem Prostatakarzinom (mCRPC)
aufgrund mangelnder Wirksamkeit gestoppt, was BB Biotech dazu
veranlasste, die Position zu veräussern.
* Incyte: Die Aussetzung und Beendigung wichtiger Pipeline-Programme weckt
Zweifel am strategischen Wert seiner Übernahme von Escient
Pharmaceuticals für USD 750 Mio.
* Revolution Medicines: Meldung Best-in-Class-Daten für Patienten mit
Pankreaskrebs, bei denen die RAS(ON)-Hemmer gegenüber Chemo überlegen
waren, und potenzielle Ausweitung auf Lungen- und kolorektales Karzinom.
* Vertex Pharmaceuticals: Fortschritte bei seiner nicht-opioid-basierten
Schmerztherapie (US-Zulassung im Januar 2025 erhalten) und Übergang von
Suzetrigine (VX-548) in Phase-III-Studien trotz komplexer Datenlage bei
neuropathischen Schmerzen.
* Neurocrine Biosciences: Das Unternehmen sicherte sich die FDA-Zulassung
für Crenessity als die erste zugelassene Therapie gegen kongenitale
Nebennierenhyperplasie (CAH) und stärkt damit seine Führungsrolle im
Bereich seltener endokriner Erkrankungen.
Wir haben unser Vorgehen bei der Veräusserung sowohl erfolgreicher als auch
unter den Erwartungen liegender Investments weiter geschärft. Im 4. Quartal
haben wir fünf Positionen vollständig verkauft: Crispr Therapeutics und
Exelixis erzielten zwar positive Renditen, aber von der langfristigen Stärke
ihrer Pipeline waren wir nicht überzeugt. Molecular Templates, Essa Pharma
und Generation Bio wurden vollständig veräussert, nachdem klinische
Rückschläge, plattformbezogene Hürden oder erhebliche geschäftliche
Unsicherheiten die Investmentperspektive deutlich verschlechtert hatten.
Diese Entscheidungen unterstreichen unseren High-Conviction-Ansatz und die
aktive Risikosteuerung. Zum Jahresende umfasste das Portfolio 26 Positionen,
was eine gezielte und disziplinierte Allokation der Ressourcen reflektiert.
Langfristiges Wachstum mit regelmässiger Kapitalausschüttung
Die stabile Ausschüttungspolitik von BB Biotech stellt ein attraktives
Alleinstellungsmerkmal in einem Sektor dar, der traditionell auf Wachstum
fokussiert ist. Wir schaffen eine ausgewogene Kombination aus
wachstumsstarken Innovationen und Kapitalausschüttungen. Seit 2013 zahlt BB
Biotech konstant eine jährliche Dividende von 5% auf den Durchschnittskurs
der Aktie im Dezember. Für 2024 wird der Verwaltungsrat an der nächsten
Generalversammlung eine Dividende von CHF 1.80 vorschlagen - ein klares
Bekenntnis dazu, dass unsere Ausschüttungspolitik weiterhin den Interessen
unserer Aktionärinnen und Aktionäre verpflichtet ist.
Strategie- und Prozessentwicklung: Ausrichtung auf langfristigen Erfolg
BB Biotech ist mit ihrer Struktur als Investmentgesellschaft ideal
positioniert, um die hohe Dynamik des Biotechsektors zu nutzen. Unser Fokus
ist klar: ein High-Conviction-Portfolio mit einem langfristigen
Anlagehorizont und einer gezielten Auswahl an transformativen Unternehmen.
Gleichzeitig entwickeln wir unsere Prozesse weiter, um höhere Renditen zu
erzielen und zugleich Risiken zu steuern. Unser Bewertungsmodell wurde
optimiert und dynamischer gestaltet. Durch die Fokussierung auf
Bewertungsszenarien, den Einfluss von Katalysatoren auf diese Szenarien und
risikoadjustierte Renditen sind wir besser in der Lage, Kapital in einem
volatilen Umfeld gezielt einzusetzen. Auch unser Portfoliomanagementansatz
entwickelt sich kontinuierlich weiter. Wir haben unsere Einstiegs- und
Exitstrategien verfeinert und das Investitionstempo bei
Frühphasen-Investments am unteren Ende unserer S-Kurve gezielt verlangsamt.
Im Gegenzug setzen wir verstärkt auf innovative Unternehmen mit
Proof-of-Concept-Daten.
Teamentwicklung: Stärkung unserer Expertise für die Zukunft
Führung und Teamentwicklung waren 2024 wichtige Themen. Nach 20 Jahren im
Unternehmen verlässt Dr. Daniel Koller BB Biotech auf eigenen Wunsch. Wir
sind ihm für sein langjähriges Engagement und seine wertvolle Arbeit zu
grossem Dank verpflichtet. Sein Einsatz hat die Investmentstrategie und den
Erfolg von BB Biotech massgeblich geprägt. Die Nachfolge übernimmt Dr.
Christian Koch als neuer Leiter des Investment Management Teams von Bellevue
Asset Management. Er steht für Kontinuität und eine klare Vision für die
strategische Weiterentwicklung. Dr. Maurizio Bernasconi leitet als einer der
Deputy Heads das Analystenteam in der Schweiz. Die USA sind aus
unternehmerischer und kommerzieller Sicht sowie aufgrund ihrer starken
Kapitalmärkte weiterhin der Brennpunkt des Biotechsektors. Vor diesem
Hintergrund wird BB Biotech die US-Präsenz ausbauen. Ein zentraler Schritt
dabei ist die Verstärkung des Teams durch Dr. Wendy Lam, die am 1. Dezember
2024 als Deputy Head dazukam und nun die expandierende US-Niederlassung in
New York leitet. Sie bringt langjährige Biotech-Investment-Erfahrung mit,
sowohl in privaten wie auch in öffentlichen Märkten, verfügt über einen
starken Track Record und ist in der Branche bestens vernetzt. In der Schweiz
kam Dr. Anna Guinot Aguado neu ins Investment Management Team. Sie bringt
wertvolle Expertise in Onkologie und Erfahrung im Venture Capital Sektor
mit.
Innovationspipeline: Bereitstellung transformativer Therapien
Mit Blick auf 2025 zeigt die folgende Auswahl zentraler Meilensteine die
Vielfalt der Innovationen in unseren Beteiligungen. Diese erwarteten
Entwicklungen umfassen sowohl Markteinführungen als auch klinische
Fortschritte und untermauern unsere strategische Positionierung in
hochrelevanten Bereichen.
Einige unserer Portfoliounternehmen dürften mit wichtigen
Produkteinführungen ihre Marktstellung weiter untermauern. Argenx plant die
Erweiterung des Anwendungsbereichs von Vyvgart mit einer neuen Fertigspritze
und zusätzlichen Indikationen. Alnylam steht kurz vor der Markteinführung
von Amvuttra bei ATTR-Kardiomyopathie und adressiert damit einen wichtigen
ungedeckten Bedarf bei kardiometabolischen Erkrankungen. Neurocrine
Biosciences bereitet die Markteinführung von Crenessity als Therapie bei
kongenitaler Nebennierenhyperplasie (CAH) vor, einem wenig beachteten Markt
mit erheblichem Preis- und Volumenpotenzial. Diese bevorstehenden
Markteinführungen zeigen, dass unsere Kernpositionen wissenschaftlichen
Fortschritt in kommerziellen Erfolg umwandeln können.
Gleichzeitig dürften klinische Studien in zahlreichen Therapiebereichen für
deutliche Dynamik sorgen. Incyte arbeitet weiter an der Entwicklung
krankheitsmodifizierender Therapien gegen myeloproliferative Neoplasie und
sein Medikament Povorcitinib könnte sich aufgrund von Phase-III-Daten zur
Behandlung von Hidradenitis suppurativa als orale Alternative zu Biologika
etablieren. Auch Vepdegestrant von Arvinas zur Behandlung von Brustkrebs hat
Blockbuster-Potenzial. Seltene Krankheiten sind und bleiben einer unserer
Schwerpunkte: Scholar Rock rechnet mit der FDA-Zulassung für Apitegromab zur
Behandlung von spinaler Muskelatrophie, während Beam Therapeutics seine
In-vivo-Base-Editing-Technologie weiterentwickelt und die Grenzen
genetischer Präzisionsmedikamente weiter verschiebt. In grossen
therapeutischen Gebieten führt Rivus eine umfangreiche
Phase-II-Proof-of-Concept-Studie zur Behandlung der metabolischen
Dysfunktion-assoziierten Steatohepatitis (MASH) zur Beurteilung der
Gewichts- und Fettabnahme über sechs Monate durch.
Die aktuelle Marktlage bietet aus unserer Sicht einzigartige
Investmentopportunitäten. Zahlreiche Biotechunternehmen mit klar
differenzierter klinischer Pipeline werden trotz wichtiger Fortschritte,
Zulassungen und erfolgreicher Kommerzialisierung weit unter ihrem
intrinsischen Wert gehandelt. Aufgrund dieser Diskrepanz zwischen
wissenschaftlichem Fortschritt und Marktbewertung - besonders im Vergleich
zu den anhaltenden Kursgewinnen anderer Sektoren wie zum Beispiel dem
Technologiesektor - erhöhen wir unser Engagement in qualitativ hochwertigen
Biotechfirmen mit Schwerpunkt auf der mittleren bis spätklinischen
Entwicklungsphase. Gleichzeitig wollen wir auch selektiv und vorsichtig in
Unternehmen in der Frühphase mit überproportionalem Aufwärtspotenzial
investieren. Entsprechend ist BB Biotechs Portfolio gut aufgestellt, um von
dieser Dynamik zu profitieren. Diverse Produktlancierungen bei unseren
Kernpositionen und entscheidende klinische Meilensteine bei vielen kleineren
Positionen sorgen für erhebliches Renditepotenzial. Neue Investment Cases
werden aktiv geprüft und erste Kapitalallokationen sind bereits erfolgt -
diese Neuzugänge werden sich in unseren Ergebnissen für das 1. Quartal 2025
widerspiegeln. Im Zeitverlauf möchten wir entlang der Investmentrichtlinien
unser Portfolio auf bis zu 35 Positionen ausbauen.
M&A als wichtiger Treiber 2025
Die M&A-Aktivitäten werden 2025 voraussichtlich zunehmen, da viele
Biopharmaschwergewichte ihre Pipelines wieder füllen müssen. Die 20 grössten
Biopharmaunternehmen verfügen insgesamt über mehr als USD 1 Bio. An
Übernahmekapazitäten. Gleichzeitig sind Umsätze in Höhe von mindestens USD
200 Mrd. infolge Patentabläufen in den nächsten fünf Jahren und mindestens
USD 400 Mrd. in den nächsten zehn Jahren gefährdet. Blockbuster-Medikamente
wie Keytruda, Darzalex und Eliquis verlieren ihre Marktexklusivität.
Regulierung bleibt ein Faktor, doch die Dynamik im Übernahmemarkt wird vor
allem durch die Normalisierung der Bewertungen beschleunigt - insbesondere
bei Transaktionen unter USD 20 Mrd., einem Bereich, in dem sich viele
Kernpositionen von BB Biotech befinden. Johnson & Johnsons Übernahme von
Intra-Cellular Therapies für USD 14.6 Mrd. ist ein gutes Beispiel für den
anhaltenden Innovationsbedarf, hier beispielsweise in der Neuropsychiatrie.
Regulatorische Veränderungen: Risiken und Chancen steuern
Die US-Präsidentschaftswahl 2024 sorgte für erhebliche Kursschwankungen an
den Märkten. Trumps Comeback löste Optimismus bei den Anlegern aus, während
die Ernennung von Robert F. Kennedy Jr. zum Gesundheitsminister Sorgen
weckt. Grund ist seine Skepsis gegenüber Impfungen und Regulierung. Das
könnte Auswirkungen auf die künftigen Entscheidungen der FDA, CDC und CMS
haben und Risiken bei Zulassungen und Erstattungen mit sich bringen, vor
allem für Impfstoffhersteller wie Moderna.
Die vorgeschlagene Berufung von Dr. Martin Makary zum Leiter der FDA wird
als Stabilitätsfaktor gesehen. Er dürfte an den strikten Standards
festhalten und Regulierungsverfahren effizienter gestalten. Der Inflation
Reduction Act beeinflusst weiterhin die Preisdynamik und erhöht den Druck
vor allem auf die grossen Unternehmen mit ihren Blockbustermedikamenten.
Gleichzeitig profitieren Unternehmen mit klarem Mehrwert von der neuen
Marktrealität.
Der Führungswechsel im Gesundheitsministerium und bei der FDA wird die
aufsichtsrechtlichen Verfahren sowie die Prioritäten der Branche in den
kommenden Jahren prägen. Die neue Abteilung für staatliche Effizienz bleibt
eine Unbekannte und ihre Auswirkungen auf die Arbeit der Behörden und ihre
Aufsicht über den Sektor sind ungewiss, eröffnen aber auch Chancen,
regulatorische Prozesse effizienter zu gestalten.
BB Biotech ist mit ihrer disziplinierten Vermögensallokation und der
konsequenten Ausrichtung auf Shareholder Value ideal für die Zukunft
aufgestellt. Angetrieben durch wissenschaftliche Fortschritte, neue Impulse
im M&A-Bereich und das starke Wachstumspotenzial unseres Portfolios eröffnen
sich vielversprechende Chancen im Biotechmarkt, die wir entschlossen nutzen
wollen.
Der vollständige Geschäftsbericht 2024 der BB Biotech AG ist auf
report.bbbiotech.ch/2024/de resp. www.bbbiotech.com verfügbar.
Für weitere Informationen:
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Head Investment Management Team BB Biotech
Dr. Christian Koch
Investor Relations
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Dr. Silvia Siegfried-Schanz, ssc@bellevue.ch
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Claude Mikkelsen, cmi@bellevue.ch
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Unternehmensprofil
BB Biotech AG ist eine Investmentgesellschaft mit Sitz in
Schaffhausen/Schweiz, die an der Schweizer und deutschen Börse notiert ist.
Seit 1993 investiert das Unternehmen in innovative Unternehmen der
Medikamentenentwicklung, die hauptsächlich in den USA und Westeuropa
ansässig sind. BB Biotech ist einer der führenden Investoren in diesem
Sektor. Der routinierte Verwaltungsrat mit seiner langjährigen Erfahrung
legt die Anlagestrategie und -richtlinien fest. Anlageentscheidungen werden
vom erfahrenen Investment Management Team der Bellevue Asset Management AG
getroffen, das sich dabei auf sein umfassendes Investment-Research verlässt.
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sowie Beurteilungen, Ansichten und Annahmen. Diese Aussagen beruhen auf den
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