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Crédit Mutuel Asset Management: EZB: Ein Schritt näher Richtung Marktneutralität

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Crédit Mutuel Asset Management: EZB: Ein Schritt näher Richtung

Marktneutralität

27.01.2025 / 08:46 CET/CEST

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EZB: Ein Schritt näher Richtung Marktneutralität

Von François Rimeu, Senior Market Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Sofern es keine Überraschung gibt, dürfte die Europäische Zentralbank (EZB)

auf ihrer Sitzung am Donnerstag, 30. Januar, die Leitzinsen um 25

Basispunkte (Bp) senken - nach vier Zinssenkungen in Folge seit Juni letzten

Jahres.

Unsere Erwartungen:

* Der EZB-Rat wird die Leitzinsen erneut um jeweils 25 Basispunkte senken.

Die Inflationsprognose liegt nahe dem mittelfristigen Ziel von 2 %, und

die Inflationsrisiken, sowohl nach oben als auch nach unten, sind

weitgehend ausgewogen. Der Satz für die Einlagefazilität wird damit auf

2,75 %, der Refinanzierungssatz auf 2,90 % und der Satz für die

Spitzenrefinanzierungsfazilität auf 3,15 % sinken.

* Die EZB rechnet zwar nach wie vor mit einer Erholung der

Wirtschaftstätigkeit in diesem Jahr, wird aber darauf hinweisen, dass

die Risiken das Wachstum weiterhin negativ belasten; es besteht das

Risiko, dass die Inflation unter dem Zielwert von 2 % liegen könnte,

sollte das Wachstum in der Region schwach bleiben.

* EZB-Präsidentin Christine Lagarde wird darauf hinweisen, dass die

Zentralbank vorsichtig und ausgewogen handeln wird, da der "neutrale"

Zinssatz (ein Niveau, das die Wirtschaft weder stimuliert noch bremst)

in greifbare Nähe rückt. Es wird geschätzt, dass der neutrale Zinssatz

zwischen 1,75 % und 2,5 % liegen wird. Die meisten EZB-Mitglieder haben

bereits angedeutet, dass das Ziel die Erreichung des neutralen

Zinssatzes in diesem Jahr ist, wahrscheinlich zum Ende des ersten

Halbjahres.

* In Anlehnung an das Protokoll der FMOC-Sitzung vom Dezember erwarten wir

von Christine Lagarde keine Ankündigung, dass die EZB eine aggressivere

Zinssenkung (50 Basispunkte) beabsichtigt - es sei denn, es besteht ein

Rezessionsrisiko für die Region.

* Die EZB wird weiterhin die Datenlage beobachten, bevor sie die

Wachstums- und Inflationsprognosen auf der nächsten Sitzung des

Ausschusses im März neu bewertet.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die EZB im Januar bis zur

Veröffentlichung neuer makroökonomischer Prognosen auf der Sitzung des

Währungsausschusses am 6. März auf "Autopilot" geschaltet sein wird. Diese

Zinssenkung, die von den Anlegern weithin erwartet und von den Mitgliedern

der Zentralbank sehr stark angedeutet wurde, sollte keine starke

Marktreaktion auslösen.

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