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BB Biotech: Strategische Reallokationen im Portfolio setzen sich fort
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BB Biotech: Strategische Reallokationen im Portfolio setzen sich fort
25.10.2024 / 07:00 CET/CEST
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Medienmitteilung vom 25. Oktober 2024
Zwischenbericht der BB Biotech AG per 30. September 2024
BB Biotech: Strategische Reallokationen im Portfolio setzen sich fort
Die Aktienmärkte blieben auch im 3. Quartal volatil. Die Zinssenkung der
US-Notenbank verbessert die Ausgangslage für den Biotechsektor, da tiefere
Zinsen grundsätzlich Kapital in Wachstumssektoren wie Biotech lenken. Im 3.
Quartal 2024 verlor die Aktie von BB Biotech 9.2% in CHF und 6.7% in EUR.
Die Gesamtrendite des Portfolios betrug -6.6% in CHF, -4.4% in EUR und -0.6%
in USD. BB Biotech verzeichnete im 3. Quartal einen Reinverlust von CHF 157
Mio. Für die ersten neun Monate des laufenden Jahres bedeutet dies einen
Reingewinn von CHF 16 Mio., verglichen mit einem Nettoverlust von CHF 316
Mio. in der Vorjahresperiode. Der Verkauf einiger profitabler Beteiligungen
ermöglichte Investitionen in wachstumsstärkere Unternehmen mit
vielversprechenden Medikamenten. Mehrere Beteiligungen, darunter Edgewise
Therapeutics, Ionis Pharmaceuticals, Rivus Pharmaceuticals, Relay
Therapeutics, Wave Life Sciences und Vertex Pharmaceuticals, entwickelten
sich positiv, während Exelixis und Neurocrine Biosciences die Ziele nicht
erreichten. Ein Augenmerk liegt auf den US-Präsidentschaftswahlen, die die
Machtverhältnisse im Kongress in Bezug auf Gesundheitspolitik und
Medikamentenpreise verändern könnten. Die hohe Investitionsquote von 112.3%
spiegelt die Zuversicht des Investment Management Teams wider.
Ein Schlüsselereignis während des Berichtszeitraums war die Entscheidung der
US-Notenbank im September, ihren Leitzins um 50 Bp zu senken. Es handelte
sich um deren erste Zinssenkung seit vier Jahren. Dieser Schritt
signalisiert eine mögliche weitere Lockerung der geldpolitischen Zügel im
Jahr 2025. Die Märkte erwarten bis Ende 2025 eine schrittweise Senkung der
Zinsen auf etwa 3.5%. In der Vergangenheit gingen niedrigere Zinsniveaus mit
höheren Kapitalflüssen in Sektoren wie etwa Biotech einher, da Anleger
Ausschau nach wachstumsstarken Anlagemöglichkeiten hielten. Der
Biotechsektor befindet sich daher in einer guten Ausgangslage, um mögliche
Kapitalzuflüsse anzuziehen, wenn sich die Marktbedingungen verbessern.
Portfolio-Update zum 3. Quartal 2024
Die Portfolioanpassungen konzentrierten sich auf den gewinnbringenden
Verkauf grösserer, langfristiger Beteiligungen in Übereinstimmung mit BB
Biotechs S-Kurven-Strategie. Dies ermöglichte uns die Reallokation von
Kapital in selektiv ausgewählte Unternehmen mit kräftigem Wachstum, womit
wir die kontinuierliche Verjüngung unseres Portfolios weiter vorantreiben.
Die strategische Rotation unserer Investments zielt darauf ab, unser
Engagement in vielversprechenden Unternehmen mit neuartigen Ansätzen zu
stärken, dies stets im Einklang mit unseren langfristigen Zielen.
Der Investitionsgrad ist bis zum Quartalsende geringfügig auf 112.3%
gesunken. Dieser nach wie vor hohe Investitionsgrad spiegelt die weiterhin
zuversichtliche Einschätzung des Investment Management Teams wider, dass
sich immer mehr Portfoliounternehmen durch risikoärmere Geschäftsmodelle bei
gleichzeitig attraktiver Bewertung auszeichnen.
Meilensteine bei Portfoliounternehmen
Mehrere Unternehmen im Portfolio von BB Biotech verzeichneten beachtliche
Fortschritte. Nachstehend die wichtigsten Entwicklungen:
* Ionis Pharmaceuticals: Positive Phase-I/II-Ergebnisse zu ION582
(Angelman-Syndrom)
* Vertex Pharmaceuticals: FDA-Zulassungsantrag für Suzetrigin (akute
Schmerzen)
* Alnylam Pharmaceuticals: Erfolgreiche Phase-III-Studie zu Vutrisiran
(Kardiomyopathie)
* Neurocrine Biosciences: Verfehlte Erwartungen mit Phase-II-Daten zu
NBI-568 (Schizophrenie)
* Celldex Therapeutics: Positive Phase-II-Daten für Barzolvolimab
(Urtikaria)
* Biohaven: Unerwartet positive Daten zu Troriluzol (Ataxie)
* Relay Therapeutics: Positive Zwischenergebnisse zu RLY-2608 (Brustkrebs)
* Exelixis: Gemischte Daten bei Cabometyx-Studien (Überleben bei Krebs)
* Rivus Pharmaceuticals: Erfolgreiche Phase-IIa-Daten für HU6
(Herzinsuffizienz)
* Edgewise Therapeutics: Positive Ergebnisse zu EDG-7500 (Kardiomyopathie)
* Wave Life Sciences: Vielversprechende Daten für WVE-N531
(Duchenne-Muskeldystrophie)
Finanzierung und M&A-Aktivitäten
Mehrere Biotechunternehmen, darunter Ionis Pharmaceuticals, Relay
Therapeutics und Wave Life Sciences, führten im 3. Quartal 2024 infolge der
erfreulichen Entwicklung ihrer Pipelines Kapitalerhöhungen durch. Wir
unterstützen unsere Portfoliounternehmen bei derartigen Transaktionen für
gewöhnlich mit Kapitalzuflüssen. So partizipierten wir an den
Finanzierungsmassnahmen von Relay Therapeutics, da die entsprechenden
Eckdaten mit unserem Investment Case übereinstimmen. Die von Ionis
Pharmaceuticals durchgeführte Kapitalerhöhung erschien uns allerdings
überraschend, da die Firma schon ausreichend kapitalisiert war. Das
DMD-Programm von Wave Life Sciences ist zwar vielversprechend, aber unser
Fokus gilt weiterhin seiner RNA-Editing-Plattform zur Herstellung
sogenannter «AIMers» und dem A1ATD-Programm, für die laufend Updates
erwartet werden. Die M&A-Aktivitäten haben 2024 gegenüber dem Vorjahr
deutlich nachgelassen, könnten aber nach den US-Präsidentschaftswahlen
wieder zunehmen.
Ausblick
Die eingeleitete Zinswende wird der Biotechbranche durch günstigere
Finanzierungsbedingungen zugutekommen. Im weiteren Jahresverlauf gilt es,
diese Zinswende und mögliche politische Kurswechsel genau zu beobachten. Die
US-Präsidentschaftswahlen und mögliche Machtverschiebungen im Kongress
könnten spürbare Auswirkungen auf die Gesundheitspolitik und die
Medikamentenpreise haben. Obwohl das Thema im Wahlkampf bisher kaum eine
Rolle gespielt hat, sind hohe Medikamentenpreise für viele Wähler ein
zentrales Thema. Der Inflation Reduction Act hat bisher nur begrenzte
Einsparungen gebracht, und ungelöste Fragen wie die Preisregulierung für
niedermolekulare Wirkstoffe und Arzneimittel für seltene Krankheiten bleiben
bestehen. Die geplante Deckelung der Arzneimittelausgaben auf USD 2'000 ab
2025 könnte die Patientencompliance verbessern und das Gesundheitssystem
entlasten. Viele der Portfoliounternehmen haben ihre Finanzlage gestärkt und
sind gut positioniert, um in den kommenden Monaten von positiven
Studienergebnissen, anstehenden Zulassungen und Produkteinführungen zu
profitieren. Diese Zuversicht wird durch die Aufhellung an den
Kapitalmärkten und die allmähliche Wiederbelebung des IPO-Marktes
untermauert, die auf ein wiedererwachtes Investoreninteresse hindeuten.
Innerhalb des Sektors und unseres Portfolios verzeichneten Small und Mid
Caps zahlreiche positive klinische Meilensteine, die zu bemerkenswerten
Kursanstiegen bei diesen Unternehmen führten.
Der Zwischenbericht per 30. September 2024 der BB Biotech AG ist auf
report.bbbiotech.ch/Q324 resp. www.bbbiotech.com verfügbar.
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Unternehmensprofil
BB Biotech AG ist eine Investmentgesellschaft mit Sitz in
Schaffhausen/Schweiz, die an der Schweizer und deutschen Börse notiert ist.
Seit 1993 investiert das Unternehmen in innovative Unternehmen der
Medikamentenentwicklung, die hauptsächlich in den USA und Westeuropa
ansässig sind. BB Biotech AG ist eine der führenden Investoren in diesem
Sektor. Der kompetente Verwaltungsrat mit seiner langjährigen Erfahrung legt
die Anlagestrategie und -richtlinien fest. Die Anlageentscheide werden durch
das erfahrene Investment Management Team der Bellevue Asset Management AG
auf der Basis von umfassendem Investment Research getroffen.
Haftungsausschluss
Diese Veröffentlichung enthält zukunftsgerichtete Aussagen und Erwartungen
sowie Beurteilungen, Ansichten und Annahmen. Diese Aussagen beruhen auf den
aktuellen Erwartungen von BB Biotech, ihren Direktoren und leitenden
Mitarbeitenden und sind daher mit Risiken und Unsicherheiten verbunden, die
sich mit der Zeit ändern können. Da die tatsächlichen Entwicklungen
erheblich abweichen können, übernehmen BB Biotech, ihre Direktoren und
leitenden Mitarbeitenden diesbezüglich keine Haftung. Alle in dieser
Veröffentlichung enthaltenen Aussagen werden nur mit Stand vom Zeitpunkt
dieser Veröffentlichung getätigt, und BB Biotech, ihre Direktoren und
leitenden Mitarbeitenden gehen keinerlei Verpflichtung ein,
zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, künftiger
Ereignisse oder sonstiger Faktoren zu aktualisieren.
Portfoliozusammensetzung von BB Biotech per 30. September 2024
(in % der Wertschriften, gerundete Werte)
Argenx SE 11.5%
Ionis Pharmaceuticals 10.6%
Vertex Pharmaceuticals 8.0%
Revolution Medicines 7.4%
Alnylam Pharmaceuticals 7.4%
Neurocrine Biosciences 7.2%
Intra-Cellular Therapies 6.1%
Agios Pharmaceuticals 5.6%
Incyte 4.8%
Moderna 3.6%
Celldex Therapeutics 3.5%
Biohaven 3.4%
Arvinas 2.0%
Relay Therapeutics 1.8%
Essa Pharma 1.6%
Exelixis 1.4%
Rivus Pharmaceuticals1) 1.4%
Edgewise Therapeutics 1.3%
Immunocore 1.3%
Beam Therapeutics 1.3%
Black Diamond Therapeutics 1.3%
Wave Life Sciences 1.1%
Macrogenics 1.1%
Sage Therapeutics 1.1%
Annexon 1.0%
Crispr Therapeutics 1.0%
Scholar Rock Holding 0.6%
Fate Therapeutics 0.6%
Esperion Therapeutics 0.6%
Generation Bio Co. 0.3%
Molecular Templates 0.1%
Molecular Templates - Prefunded Warrant 0.0%
Molecular Templates - Warrants, 2.4.29 0.0%
Radius Health - CVR 0.0%
Total Wertschriften CHF 2 503.8 Mio.
Übrige Aktiven CHF 2.4 Mio.
Übrige Verbindlichkeiten CHF (277.2) Mio.
Innerer Wert CHF 2 229.0 Mio.
1) Nicht börsennotierte Gesellschaft
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