Philipp Arnold: Chancen sehen, die andere vielleicht nicht so auf dem Schirm haben

 

BÖRSE EXPRESS: Das gestiegenem Zinsniveau bringt mittlerweile auch Kapitalgarantien von mehr als 100 Prozent mit sich. Bei Ihnen sind es nach sechs Jahren Laufzeit 112 Prozent. Das ist nicht viel weniger, als ich mit einer deutschen Staatsanleihe in diesem Zeitraum hätte. Zusätzlich gibt es die Chance auf einen Aktienertrag von knapp 6% pro Jahr, was in etwa dem historischen Schnitt entspricht. Wie konstruiert man so ein Produkt?

PHILIPP ARNOLD: Stimmt, das Zinsniveau spiegelt sich im Zertifikate-Bereich ganz unmittelbar in entsprechend attraktiven Konditionen wider. Aktuell bedeutet das im Bereich Kapitalschutz eine Mindestrendite von über 2% p.a. und zusätzlich die Chance auf aktienähnliche Renditen bei rund 6 Jahren Laufzeit, bei Bonus-Zertifikaten bedeutet es Sicherheitspolster von über 50% und ebenfalls aktienähnliche Renditen bei 3 Jahren Laufzeit.

Grundsätzlich werden Kapitalschutz-Zertifikate aus einer Anleihen-Komponente und einer Performance-Komponente zusammengesetzt. Die Anleihen-Komponente sichert den Kapitalschutz am Laufzeitende, im Falle des oben genannten Zertifikates sind das 112% nach 6 Jahren. Die Performance-Komponente sichert die zusätzliche Ertragschance, wobei diese eben eine Chance darstellt, keine Garantie, so wird das Zertifikat darstellbar. Wir versuchen, solche Zertifikate zu konstruieren, wo wir eine gute Wahrscheinlichkeit sehen, dass sich diese Ertragschance tatsächlich erfüllt. Hier halten wir ständig die Augen auf, um am Markt Chancen zu sehen, die andere vielleicht nicht so auf dem Schirm haben.

 

BÖRSE EXPRESS: Die Aktienkomponente orientiert sich am MSCI World Climate Change Top ESG Select Index. Was unterscheidet diesen Index vom klassischen MSCI Weltindex?

PHILIPP ARNOLD: Der klassische MSCI Weltindex bildet die Basis, um dann weiter in die „Top ESG“ Auswahl, also quasi ein MSCI World-Nachhaltigkeitsindex, zu kommen müssen die Aktien folgende Auswahlkriterien erfüllen:

Aktien der Top 50% Unternehmen mit dem höchsten von MSCI berechneten ESG (Environmental, Social, Governance) Ratings innerhalb ihrer jeweiligen Branchen („Best-in-Class“ Auswahl)

Ausschlusskriterien sind: Schwerwiegende Verletzungen der ESG Grundsätze; Verstöße gegen die UN Global Compact Prinzipien; Verstöße gegen ILO Arbeitsstandards; Tätigkeit in kontroversen Geschäftsfeldern z.B. im Zusammenhang mit Waffen, Rüstung, Tabak, Glücksspiel, Erwachsenenunterhaltung, Kohle, Kernkraft, Öl und Gas, Tierausbeutung, Tierfellen, Gentechnik und Stammzellen.

Für den „Climate Score“ Index, also jener Sub-Index der ESG-Familie, welcher den Schwerpunkt auf die Klimawende legt, wird dann der MSCI Klimascore in die Gewichtung der jeweiligen Aktien miteinbezogen.

 

BÖRSE EXPRESS: Ich habe aber trotzdem ein sehr, sehr breit diversifiziertes Portfolio – so etwas wie ein Core-Portfolio mit grünem Inhalt…?

PHILIPP ARNOLD: Absolut, der Basiswert umfasst aktuell über 300 Unternehmen weltweit.

 

BÖRSE EXPRESS: Gibt es Maximalgewichtungen auf Regionen, Branchen oder Einzeltitelebene? Wie und wann verändert sich das Portfolio?

PHILIPP ARNOLD: Die Anpassungen erfolgen quartalsweise, eine einzelne Aktie darf nicht über 5% Gewicht erhalten.

 

BÖRSE EXPRESS: Bei diesem Index werden die Dividenden reinvestiert, dafür werden 4,5% pro Jahr als Decrement einbehalten. Da die Dividendenrendite bei etwa der Hälfte liegt … ist das so etwas wie eine Indexgebühr, Geld aus dem Optionen gekauft werden oder Euer Verdienst?

PHILIPP ARNOLD: Hier kommen wir auf Frage 1 zurück – wie ist es möglich, solch attraktive Konditionen anzubieten: Durch den sicheren Zahlungsstrom, den wir als Emittent durch die feste Dividende haben, können wir viel attraktiver pricen und unseren Kunden attraktive Zertifikate anbieten.

Man muss nicht weit in die Vergangenheit reisen um dafür ein gutes Beispiel zu finden: Während dem kurzen, aber deutlichen Rücksetzer an den Aktienmärkten im Zuge der Corona-Krise gab es eine große Unsicherheit in Bezug auf zukünftige Dividenden. Schließlich wusste kein Unternehmen so recht, wie lang die Produktion stillsteht. Im Zuge dessen haben viele Unternehmen ihre Dividenden gekürzt oder den Ausblick gesenkt. Im Endeffekt war die Krise an den Märkten letztendlich rasch ausgestanden, und Aktionäre haben ihre damaligen Kursverluste längst wieder aufgeholt, inklusive hoher Dividendenzahlungen. Dennoch macht eine solche Unsicherheit genau jene Performance-Komponenten, die wir für solche Zertifikate benötigen, teuer.

Natürlich darf die feste Dividende nicht dazu führen, dass die Wahrscheinlichkeit für den Zusatz-Ertrag zu gering wird. Dies lässt sich leicht anhand von Rückrechnungen evaluieren. Seit Auflage im November 2017 hat der MSCI World Climate Change Top ESG Select 4,5% Decrement Index stattliche 31,8% Ertrag gemacht, das sind 5,3% p.a.

Um das Zertifikat zu 134% getilgt zu bekommen, genügt ein seitwärtslaufendes Basiswert – ich denke, man kann guten Gewissens sagen, dass diese Chance besteht!

 

BÖRSE EXPRESS: Wie ist die Nachfrage nach solch kapitalgarantierten Produkten – immerhin legen Sie die zweite Tranche binnen weniger Monate auf…?

PHILIPP ARNOLD: Der hohe Kapitalschutz kommt hervorragend an, die bisherige Rekord-Emission des Jahres war genau so ein Zertifikat. Daher planen wir auch weiterhin solche Emissionen – so lange das Zinsniveau es zulässt.

 

BÖRSE EXPRESS: Für Interessenten – gibt es eigentlich eine realistische Chance, solche kapitalgarantierten Produkte am Sekundärmarkt zu kaufen, oder werden diese Produkte in der Regel bin zum Schluss gehalten und ich muss als Interessent auf die nächste Tranche warten?

PHILIPP ARNOLD: Man kann jederzeit kaufen und verkaufen. Wir stellen für alle unsere Zertifikate als Market-Maker jeden Tag an der Börse Wien, Stuttgart und Frankfurt entsprechende Kurse.

 

BÖRSE EXPRESS: So wie es aussieht, haben wir in Europa den Zinsgipfel noch nicht erreicht – glauben Sie, dass Sie den Gipfel mit 112 Prozent als Minimum nach sechs Jahren erreicht haben – ceteris paribus -, oder wird da noch mehr gehen?

PHILIPP ARNOLD: Mit dem Dividendenaktienwinner 122% haben wir aktuell ein Zertifikat mit 122% Mindestrückzahlung in Zeichnung – allerdings einer anderen Funktionsweise als der Bond. Auf unserer Website oder über unseren Youtube Channel finden Sie alle Details dazu.

 

BÖRSE EXPRESS: Sie bieten seit ein paar Jahren Zertifikatesparen ab 100 Euro im Monat an. Dies mittlerweile mit sechs verschiedenen Strategien – etwa auch auf den MSCI World Climate Change Top ESG Select Index. Wie sehr wird das von Kundenseite angenommen – wieviel Geld liegt da drinnen?

PHILIPP ARNOLD: Die Strategie funktioniert ausgezeichnet – wir haben das erste ansparfähige Zertifikat im September 2019 emittiert, und obwohl es seither keine ganz einfache Marktsituation war wurde die Barriere nicht verletzt. Aktuell notiert der Basiswert, der EuroStoxx 50 ca. 25% im Plus, und das Zertifikat fast genausoviel. Dank der Ausgestaltung ohne Ertragsobergrenze (Cap) sind Anleger auch an weiter steigenden Kursen dabei. Der Sicherheitspolster ist von anfänglich 40% auf nunmehr über 50% angewachsen. Anleger, die seit Auflage monatlich angespart haben, konnten durch die zwischenzeitlichen Kursrückgänge den Cost-Average-Effekt für sich nutzen!

 

BÖRSE EXPRESS: Auf Ihrer Webseite https://www.raiffeisenzertifikate.at/ haben Sie zuletzt den Zertifikate-Finder erneuert. Was kommt als nächstes?

PHILIPP ARNOLD: Wir arbeiten aktuell z.B. daran, die Produkte im Fokus im Bereich Kapitalschutz-Zertifikate zu erweitern, so dass wir interessierten Anleger*innen hier etwas mehr Auswahl geben können als bisher. Gerade weil das Zinsumfeld aktuell im Bereich Kapitalschutz auch am Sekundärmarkt sehr spannende Chancen bieten.

 

BÖRSE EXPRESS: Welchen einen Ihrer zahlreichen Services würden Sie Anlegern besonders ans Herz legen?

PHILIPP ARNOLD: Den Zertifikate-Finder für Anleger*innen, die sich nicht lange mit dem Thema Veranlagung beschäftigen wollen aber dennoch eine genau passende Lösung für ihr individuelles Rendite/Risikoprofil wünschen.

 

BÖRSE EXPRESS: Abschlussfrage: Bei Raiffeisen Zertifikate ist was für ein Kunde besonders gut aufgehoben – was hebt Euch speziell von der Konkurrenz ab?

PHILIPP ARNOLD: Einerseits kennen wir dank dem intensiven Austausch die Kundenbedürfnisse sehr gut und reagieren sehr schnell auf diese – wir haben z.B. seit vergangenem Sommer einen Fokus auf unsere Bonus-Zertifikate mit Inflationsschutz gelegt, um Anleger*innen eine einfach verständliche und gut funktionierende Inflationsabsicherung anbieten zu können. Im Bereich Kapitalschutz bieten wir – wie das Sieger-Zertifikat ja zeigt – einfache Auszahlungsprofile an, und legen Wert auf das Thema Nachhaltigkeit. Wir haben hier in Österreich viele sicherheitsorientierte Anleger*innen, und das Thema Nachhaltigkeit spielt bei Veranlagungsentscheidungen eine wichtige Rolle. Außerdem sind wir ein großes Team und persönlich für alle Anleger*innen erreichbar. Per Mail, Telefon, oder auf dem Börsentag bzw. der Gewinnmesse in Wien. 

Alle Nominierungen gibt’s hier - mehr zu Raiffeisen Zertifikate gibt’s hier. 

 

 

 

Aus dem Börse Express PDF vom 16.06.2023 

 

 

 

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