Grundsätzlich geht es beim 3 Banken Dividenden-Aktienstrategie um einen aktiv gemanagten Aktienfonds, der in dividendenstarke Unternehmen mit prognostizierbaren Cashflows investiert. Dabei ist keineswegs die absolute Dividendenhöhe ausschlaggebend, sondern langfristiges Dividendenwachstum und Dividendenkontinuität. Bei der Analyse der Cashflows werden die Zusammenhänge auf Plausibilität, vor allem hinsichtlich des Geschäftsmodells überprüft. Dieses sollte nachvollziehbar sein, sprich die wesentlichen Erfolgs- und Risikofaktoren, die den operativen Unternehmenserfolg ausmachen, sollten für das Fondsmanagement gut bis sehr gut einschätzbar sein.

Auch wenn sich Dividendenfonds nicht vollends vom breiten Markt abkoppeln können und der 3 Banken Dividenden-Aktienstrategie zuletzt Federn lassen musste, zeigte sich in den ersten fünf Monaten des Jahres 2022 eine relativ stabile Tendenz. Dies liegt laut Fondsmanager Robert Riefler vor allem an der defensiven und value-lastigen Ausrichtung des konzentrierten Portfolios, das zu mehr als 50 Prozent aus Aktien der Branchen Gesundheit (z.B. Johnson & Johnson, Merck, Roche Holding oder Astra Zeneca) und nicht-zyklischer Konsum (z.B. Coca Cola, Unilever oder Nestle) besteht. Daneben machen vor allem Titel aus den Sektoren Industrie (Schneider Electric, Deutsche Post) und Technologie (Cisco Systems, Microsoft) das aus rund 50 Aktien zusammengesetzte Portfolio aus. Was die geografische Verteilung betrifft, liegt der Fokus in erster Linie auf den USA und Europa, wobei letzteres wegen des Ukrainekriegs gegenüber den USA untergewichtet wird, „da wir die Konjunkturrisiken – wie auch die strukturellen Inflationsrisiken aufgrund der kurz- und mittelfristig weitgehend ungeklärten Energieversorgung – in Europa tendenziell weniger positiv einschätzen als in den USA“, begründet Riefler. Generell wird in bekannte Unternehmen investiert, zu denen die Anleger einen Bezug herstellen und nachvollziehen können, warum man sich beteiligen will.

Die Titelauswahl erfolgt mittels Bottom-up-Ansatz, wobei mittlerweile die fundamentale Analyse der Wachstumsmöglichkeiten und der Entwicklung der Wettbewerbsposition eine größere Rolle spielt als die der Bilanzrelationen. Darüber hinaus achtet man stark darauf, regulatorische Themen wie auch die Möglichkeiten der Notenbanken nicht zu unterschätzen. Im sich aktuell abzeichnenden höheren Zinsumfeld rechnet das Fondsmanagement jedenfalls mit niedrigeren Erträgen als in den vorhergehenden Jahren – vor allem in der Anpassungsphase will man aber solider und stabiler als der Marktschnitt bleiben. Weil derzeit die Rahmenbedingungen – unterstützende Notenbanken, steigende Inflationszahlen, solide Gewinnentwicklungen – eine Vollinvestition unterstützen, wird der Fonds nicht mit Derivaten abgesichert sondern ist zu 98,5% in Aktien investiert, der Rest sind Barmittel.

Beim mit dem Österreichischen Umweltzeichen ausgezeichneten Fonds wird übrigens auch Nachhaltigkeit groß geschrieben. Die Titel werden nach dem Best-in-class-Konzept ausgewählt und dies von Vontobel verifiziert. Es wird also in jene Unternehmen veranlagt, die innerhalb ihrer Branche die größten Anstrengungen unternehmen, nachhaltig zu wirtschaften. Weitere Fondsdetails verrät Fondsmanager Robert Riefler im Interview auf den Folgeseiten. 

INFO 3 Banken Dividenden-Aktienstrategie (R) A

ISIN: AT0000A0XHJ8 (ausschüttend)

Fondstyp: Aktienfonds

KAG: 3Banken-Generali

Auflage: 26.11.2012

Performance seit Auflage: 6,66% (p.a.)

Fondsvol.: 200,41 Mio. Euro

Fondswährung: Euro

Performance 1 J.: -0,95%

Performance 3 J.: 6,87% p.a.

Performance 5 J.: 4,61% p.a.

Laufende Kosten: 1,83% p.a.

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