Fidelity Dachfondsstudie II/2007: Abgeltungssteuer beflügelt Dachfonds mit offener Architektur

Kronberg im Taunus, 5. Januar 2008 - Die Anzahl der Dachfonds auf dem
deutschen Markt steigt rasant an. Ihr Gesamtvolumen nimmt ebenfalls
deutlich zu. Laut der aktuellen Dachfondsstudie von Fidelity
International sind vor allem offene Dachfonds gewachsen, deren
Fondsmanager überwiegend in Produkte außerhalb der eigenen
Gesellschaft investieren. Defensive Mischfonds machen hier knapp ein
Drittel des Volumens aus und werden damit zur wichtigsten offenen
Dachfondskategorie.

Die Abgeltungssteuer beflügelt das Geschäft mit Dachfonds in
Deutschland. Die Anzahl der Produkte stieg laut Bundesverband
Investment und Asset Management (BVI) von 465 am Jahresende 2006 um
fast 25 Prozent auf 580 zum 30. November 2007. "Vermögensverwalter,
die für ihre Kunden diversifizierte Portfolios aktiv verwalten,
können die durch die Abgeltungssteuer fälligen Abzüge mit der
Übertragung in Dachfonds vorerst umgehen", erläuterte Andreas Schmid,
Leiter Vertrieb Privatbanken und Vermögensverwalter bei Fidelity
International. "Denn bei Umschichtungen innerhalb von Dachfonds fällt
nach heutigem Stand der Gesetzgebung auf Kursgewinne keine
Abgeltungssteuer unmittelbar im Dachfonds an. Lediglich beim Verkauf
des Dachfondsanteils bzw. bei Ausschüttungen kann eine Steuerpflicht
je nach Erwerbszeitpunkt entstehen."

Wie die Dachfondsstudie II/2007 von Fidelity International zeigt,
nahm das Volumen von Dachfonds mit offener Architektur im ersten
Halbjahr 2007 um 7 Prozent zu. Sie verwalten damit ein Vermögen von
29,9 Milliarden Euro. Dachfonds mit geschlossener Architektur, deren
Portfolios im Wesentlichen aus hauseigenen Produkten bestehen,
wuchsen hingegen nur um 1,4 Prozent auf ein Volumen von 21,7
Milliarden Euro. Der Marktanteil offener Dachfonds liegt somit bei
57,9 Prozent, nachdem er ein Jahr zuvor noch 54 Prozent betrug. Der
Trend der Vorgängerstudie I/2007, die ein beschleunigtes Wachstum vor
allem bei offenen Dachfonds belegte, hat sich damit sogar noch
verstärkt.

Spitzenreiter nach Volumen: Defensive Mischfonds

Unter den Dachfonds mit offener Architektur sind defensive Mischfonds
mit einer Zunahme um 17 Prozent am stärksten gewachsen. Ihr Anteil am
Volumen in dieser Kategorie beläuft sich mit 9,8 Milliarden Euro auf
fast ein Drittel. Damit lösen defensive Mischfonds international
investierende Aktienfonds von der Spitzenposition ab, die mit einem
Anteil von 31,3 Prozent auf Platz zwei liegen. Mit Abstand folgen
ausgewogene Mischfonds in Euro mit 18,3 Prozent vom Volumen.
Rückläufige Bestände waren insbesondere bei Dachfonds, die in
Anleihen investieren, zu verzeichnen. Sie verloren 13 Prozent ihres
Volumens gegenüber Ende 2006.

Bei den Dachfonds mit geschlossener Architektur sind die ersten drei
Plätze - verglichen mit der Vorgängerstudie - unverändert:
Ausgewogene Mischfonds, die in Euro notieren, führen mit einem Anteil
von 35,4 Prozent, gefolgt von defensiven Mischfonds in Euro (28,6
Prozent) und Dachfonds, die in Aktien weltweit investieren (25,1
Prozent).

DJE Investment verbucht größte Zuwächse

Die drei größten Dachfondsanbieter der Vorgängerstudie, Deka, DWS und
Union Investment, haben ihre Spitzenpositionen gehalten. Deka ist mit
einem Anteil von 39,8 Prozent am Gesamtvolumen im deutschen Markt
unangefochten auf Platz eins. Allerdings verzeichneten alle drei
Gesellschaften leichte Verluste: Zusammen gaben sie 2 Prozentpunkte
ab. Prozentual am stärksten gestiegen ist der Marktanteil von DJE
Investment, der sich von 2 auf 3,6 Prozent fast verdoppelte. Weiterer
Gewinner ist die Sauren Fonds-Service AG, die ihren Marktanteil von
2,1 auf 2,5 Prozent vergrößerte.

Zielfonds: Geschlossene Dachfonds defensiver

Bei der Analyse der Zielfonds, in die Dachfonds investieren, zeigen
sich erhebliche Unterschiede zwischen offenen und geschlossenen
Dachfonds. Bei offenen Dachfonds befinden sich unter den Top-3
ausschließlich Zielfonds, die in Aktien investieren: Größte
Zielfondskategorie ist "Aktien Europa Standardwerte Value" mit 10
Prozent. Dagegen legen geschlossene Dachfonds zu 13,4 Prozent auch in
Zielfonds der Kategorie "Anleihen Europa" an. Das ist die zweitgrößte
Position und wird nur noch von "Aktien weltweit Standardwerte Blend"
übertroffen, die 14,2 Prozent ausmachen.

Die größten Zielfondsanbieter nach Volumen sind unverändert Deka,
JPMorgan Asset Management (Europe), Union Investment und DWS. Zu den
Aufsteigern zählt Pioneer. Das Unternehmen hat das verwaltete Volumen
mehr als verdoppelt und ist von Rang 16 auf Rang 11 gestiegen. Auch
SEB kann sich deutlich verbessern: SEB Asset Management und SEB
Immobilien-Investment steigen von Rang 8 auf 6 beziehungsweise 17 auf
13. Zu den Absteigern zählen Barclays Global Investors, vormals
Indexchange, die von Rang 5 auf Rang 8 gefallen sind. Auch Franklin
Templeton verliert drei Plätze und landet auf Rang 12.

Fidelity veröffentlicht die Dachfondsstudie in einem halbjährlichen
Rhythmus. Die in Zusammenarbeit mit dem Fondsanalysehaus Morningstar
erstellte Studie beleuchtet die einzelnen Dachfondskategorien im
Hinblick auf Wertentwicklung und Volumen und untersucht die in den
Dachfonds vertretenen Zielfonds.
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