Weitere Portfoliodiversifikation, solide Geschäftsentwicklung aller Beteiligungen

Unsere Portfoliogesellschaften haben für den Berichtszeitraum eine
überwiegend gute Geschäftsentwicklung sowie einen positiven Ausblick
präsentiert, was uns für die weitere Entwicklung von BB MEDTECH
positiv stimmt. Parallel verfolgen wir die Strategie, das Portfolio
stärker zu diversifizieren und uns langfristig an schnell wachsenden
Medizintechnik-Gesellschaften mit führender Technologie und starkem
Management zu beteiligen.
Im dritten Quartal gab es daher einige Veränderungen im Portfolio.
Neu investiert haben wir in Masimo Corporation, eine
US-amerikanische Medizintechnik-Gesellschaft, die am 8. August
erfolgreich an der Nasdaq notiert wurde. Die durch die Integration
von Digene entstehenden zusätzlichen Wachstumsperspektiven
veranlassten uns, die Position in Qiagen deutlich zu vergrössern. Mit
17% des Portfolios (7% per 30. Juni) ist Qiagen nun die zweitgrösste
Beteiligung von BB MEDTECH. Die Gewichtung von Nobel Biocare liegt
per 30. September bei 38% des Portfolios (>5% der Gesellschaft). Wir
vergrösserten unsere Beteiligung an Sonova (vormals Phonak) auf 15%,
während die Position in Synthes auf 4% reduziert wurde. Die
Beteiligungen an Tecan (11%), Fresenius (8%) und Galenica (5%) wurden
nicht oder nur marginal verändert. Millipore wurde auf 6% des
Portfolios aufgebaut.
Masimo, ansässig in Irvine, Kalifornien, wurde im Jahre 1989 von CEO
Joe Kiani gegründet und ist im Markt für Pulsoximetrie tätig.
Pulsoximetrie ist eine weitverbreitete, nichtinvasive Methode für die
kontinuierliche Messung der Sauerstoffsättigung des arteriellen
Blutes, die mittels eines Fingerclip- oder Klebesensors erfolgt. Im
Rettungsdienst, auf Intensivstationen, während Operationen und
zunehmend auch bei Risikopatienten zur permanenten Überwachung in der
Bettenstation ist die Pulsoximetrie Teil des Standardmonitorings von
Patienten. Der globale Markt umfasst ein Volumen von USD 1 Mrd. und
wächst mit 6-8% p.a. Masimo verfügt mit der patentgeschützten
SET-Technologie über ein gutes, der Konkurrenz klar überlegenes
Produktportfolio und gewinnt dadurch laufend Marktanteile.
Neuentwicklungen von Masimo ermöglichen zudem die nichtinvasive und
kontinuierliche Messung weiterer wichtiger Parameter, wie z.B. von
Kohlenmonoxid, wodurch Masimo weiteres signifikantes Wachstum
generieren kann. Der Verkauf der Messsysteme erfolgt über einen
direkten Vertrieb sowie über OEM-Partner, darunter globale
Monitoring-Firmen wie Philips, GE, Dräger oder Welch Allyn. Das
attraktive Geschäftsmodell von Masimo beruht auf einer möglichst
grossen Verbreitung der Messeinheiten und auf regelmässig
wiederkehrenden Verkäufen von Sensoren. In den USA beträgt Masimos
Marktanteil bei Oximeter-Neuinstallationen bereits 38%, was der
Nummer 1 im Markt, Nellcor/Covidien, entspricht. Der Marktanteil bei
hochmargigen Sensoren hingegen liegt erst bei rund 16%, wird jedoch
in Zukunft dank der wachsenden installierten Basis stark zunehmen.
Ebenso wird die Präsenz ausserhalb Nordamerikas weiter ausgebaut. Für
das laufende Geschäftsjahr erwartet die Gesellschaft einen Umsatz von
USD 245 Mio., davon USD 195 Mio. aus dem Verkauf eigener Produkte
(Steigerung von +26% gegenüber dem Vorjahr) sowie USD 50 Mio. durch
Lizenzeinnahmen von Nellcor. Die EBIT-Marge sollte sich in Zukunft
dank dem steigenden Anteil der Sensorverkäufe deutlich auf 25-30% vom
Umsatz erhöhen.
Nach einem starken Anstieg im ersten Halbjahr musste der Aktienkurs
von Nobel Biocare im dritten Quartal einige Rückschläge hinnehmen.
Ende Juli gab der Verwaltungsrat bekannt, dass Heliane Canepa nach
sechs erfolgreichen Jahren als CEO das Unternehmen verlässt. Ihr
Nachfolger, Domenico Scala, ist ein ausgewiesener Finanzexperte mit
langjähriger Erfahrung in globalen Life-Science-Unternehmen. Er kennt
das Unternehmen bereits aus seiner zweijährigen Tätigkeit als
Verwaltungsrat. Für die nächste Phase der Unternehmensentwicklung,
die weiterhin durch starkes Wachstum bei hoher Profitabilität
gekennzeichnet sein wird, wird Domenico Scalas Managementerfahrung
nützlich sein. Die im August veröffentlichten Resultate des zweiten
Quartals waren durchwegs positiv, vermochten die hohen Erwartungen
des Marktes jedoch nicht ganz zu erfüllen. Eine Abschwächung des
Marktwachstums in Nordamerika führte dazu, dass die Gesellschaft ihr
Ziel für 2007 leicht anpassen musste, auf ein Umsatzwachstum von +21%
in Lokalwährungen. Mit einem Umsatzwachstum von +20% auf Gruppenebene
wuchs Nobel Biocare im ersten Halbjahr dennoch deutlich schneller als
der Gesamtmarkt und ist gut positioniert, weiterhin
überdurchschnittlich wachsen zu können. Am Investorentag in Mahwah,
New Jersey, gaben CEO Scala und Mitglieder seines Management-Teams
Einblicke in die aktuellen Markttrends, die Strategie des
Unternehmens und neue Produkte, darunter das Implantatsystem
NobelActive, das kurz vor der Markteinführung steht. Wir sind
weiterhin davon überzeugt, dass Nobel Biocare in einem der
interessantesten Segmente der Medizintechnik tätig ist, und schätzen
das aktuelle Bewertungsniveau als attraktiv ein. Mittel- und
langfristig möchte die Gesellschaft das erwartete Marktwachstum von
16-18% übertreffen und die EBIT-Marge weiter erhöhen. Besonders viel
Potenzial sieht Nobel Biocare in der CAD/CAM-basierten
Procera-Produktlinie für individualisierte Lösungen.

Nach einem negativen Entscheid des Oberlandesgerichts Düsseldorf
verzichtete Sonova auf die geplante Übernahme der dänischen ReSound.
Dank Innovationen und einem starken Vertriebsnetz ist das Unternehmen
auch ohne ReSound gut positioniert, weitere Marktanteile zu gewinnen.
Mit einem geplanten Aktienrückkaufprogramm von maximal 10% soll
weiterer Wert für die Aktionäre geschaffen werden. Wir erwarten auch
zukünftig gute Unternehmensnachrichten, wie die Markteinführung von
vier neuen Produkten an der europäischen Hörgerätemesse EUHA im
Oktober und von dem Halbjahresbericht im November.
Tecan steigerte trotz stagnierender Umsatzentwicklung im ersten
Halbjahr den Reingewinn um +24%. Galenica berichtete über ein starkes
erstes Halbjahr und erhöhte die Prognose für das Gewinnwachstum auf
+20-25% für 2007. Die Markteinführung des neuen intravenösen
Eisenpräparats Ferinject wird in Europa etappenweise über die
nächsten Monate erfolgen. Auch Fresenius überzeugte mit einem
weiteren soliden Quartalsresultat und erhöhte die Prognose für das
laufende Geschäftsjahr.
Nach einem starken ersten Halbjahr durchlief unsere Aktie im dritten
Quartal, wie die meisten Märkte, eine Phase der Konsolidierung, vor
allem wegen der Entwicklung von Nobel Biocare. Der Kursanstieg seit
Anfang 2007 beträgt +4% (inkl. Dividende von CHF 1.60) auf CHF 74.00.
Das Eigenkapital (ohne eigene Aktien) belief sich per Ende September
auf CHF 1 041 Mio.
Mit den neu aufgebauten Beteiligungen ist unser Portfolio in den
Wachstumsmärkten gut positioniert und attraktiv bewertet. Wir
erwarten daher für das vierte Quartal 2007 eine Kurserholung unserer
Aktie. Auch in den kommenden Monaten konzentrieren wir uns auf neue,
interessante Beteiligungsmöglichkeiten. Eines unserer
Auswahlkriterien ist, dass die einzelne Beteiligung in den nächsten
vier Jahren ihren Wert verdoppeln kann.

Das Portfolio der BB MEDTECH setzt sich per 30. September 2007
prozentual zum Eigenkapital wie folgt zusammen:


Nobel Biocare 38.2%
Qiagen 17.3%
Sonova Holding (vormals Phonak) 15.1%
Tecan 11.1%
Fresenius AG Vorzugsaktie 5.7%
Fresenius AG Stammaktie 2.3%
Millipore 6.4%
Galenica 5.3%
Synthes 3.8%
Masimo 1.8%
Vascular Innovation Vorzugsaktie1) 0.5%

SWAP Agreement auf eigene Aktien 0.5%
Call-Option Synthes (short) <(0.1%)

Total Eigenkapital CHF 1 042 Mio.
Eigene Aktien (in % der Gesellschaft) 8.4%
Flüssige Mittel (netto) (CHF 1.0 Mio.)
Übrige Aktiven CHF 14.6 Mio.
Diverse Verpflichtungen CHF (88.7) Mio.

1) nicht börsennotierte Gesellschaft

Der vollständige Halbjahresbericht ist auf www.bbmedtech.com
verfügbar.

Für weitere Informationen:
Bellevue Asset Management AG, Seestrasse 16, CH-8700 Küsnacht/Zürich
Anja Stubenrauch, Tel. +41 44 267 67 00

Unternehmensprofil
BB MEDTECH beteiligt sich an Gesellschaften im Wachstumsmarkt
Medizintechnologie. BB MEDTECH ist an der Schweizer Börse und im
TecDAX in Deutschland notiert. Der Fokus der Beteiligungen liegt auf
mittelgrossen, börsennotierten Gesellschaften in Europa, die eine
marktführende Rolle in ihren Tätigkeitsgebieten einnehmen und ein
nachhaltiges Umsatz- und Ertragspotential aufweisen. Für die
Selektion der Beteiligungen stützt sich die BB MEDTECH auf die
Fundamentalanalyse von Branchenspezialisten. Der Verwaltungsrat
verfügt über eine langjährige Erfahrung in Industrie und
Wissenschaft.



--- Ende der Mitteilung ---

BB MEDTECH AG
Vordergasse 3 Schaffhausen Schweiz

WKN: 898194;
ISIN: CH0000428661; Index: IGSP;
Notiert: Investment Companies in SWX Swiss Exchange;
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