FACC auf dem Sprung vom Saulus zum Paulus?

In Frankreich schließen sich die beiden Flugzeugausrüster Safran und Zodiac zur weltweiten Nummer drei zusammen. Safran baut vor allem Triebwerke, auch zusammen mit General Electric in dem Gemeinschaftsunternehmen CFM. Zodiac bietet unter anderem Kabinenausstattungen oder Sitze für Flugzeuge an. Beide Unternehmen kämen zusammen auf 92.000 Mitarbeiter, davon die Hälfte in Frankreich, und würden mehr als 20 Milliarden Euro Jahresumsatz ausweisen. Safran bietet den Aktionären des Sitzhersteller insgesamt 8,5 Milliarden Euro, ein Viertel mehr als Zodiac zuletzt an der Börse wert war.

Interessant ist nicht zuletzt der Transaktionswert: Zodiac wird dabei mit folgenden Multiples bewertet: Umsatz x 1,95 - EBIT x 32,98 - EBITDA x 18,84. Ende Oktober zahlte Rockwell Collins für B/E Aerospace beim EBITDA noch den Faktor 13,6, dafür beim Umsatz beinahe den Faktor 3. Setzt man hier die Zahlen von FACC ein, kommt man im Median auf einen Vergleichswert von 864 Millionen Euro an Unternehmenswert. Dem aktuell effektive 500 Millionen gegenüberstehen. Auch im Vergleich mit der Branche an sich (siehe Grafik) zeigt sich, dass die FACC-Aktie mit einem deutlichen Abschlag versehen ist (rund 25 Prozent). Das kann ein Liquiditätsabschlag bleiben, oder einer des Vertrauensverlustes nach einigen Fehlprognosen und dann auch noch der Internetabzocke ...muss aber nicht - die Charttechnik interpretiert das Ganze so (siehe Chart: Bei etwa 6,2 Euro wäre der langfristige Abwärtstrend überwunden, was den Weg gen 7,5 Euro frei machen würde - zwischen 5,0 und 5,3 Euro liegt nach unten eine Unterstützungszone, die besser nicht unterschritten wird. ...

Aus dem Börse Express PDF vom 24. Jänner. Dort mit allen Charts und Grafiken. Zum Abo geht es unter http://bit.ly/byCn49 - Abonnenten haben Zugriff auf das komplette PDF-Archiv

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