GAM Holding AG: Interim Management Statement für die ersten neun Monate 2012

Per Ende September betrugen die verwalteten Vermögen der Gruppe CHF 116.8 Milliarden[1]. Der Zuwachs um CHF 5.7 Milliarden im dritten Quartal widerspiegelt die positive Marktperformance und die Netto-Neugeldzuflüsse in beiden operativen Geschäftsbereichen. Währungsbewegungen hingegen hatten keinen wesentlichen Einfluss auf die in Schweizer Franken ausgewiesenen verwalteten Vermögen der Gruppe.

Entwicklungen bei GAM - 3. Quartal

Die von GAM verwalteten Vermögen betrugen per 30. September 2012 CHF 48.2 Milliarden, verglichen mit CHF 45.4 Milliarden Ende Juni 2012. Die Zunahme um 6% war sowohl auf positive Markperformance als auch auf Netto-Neugeldzuflüsse im dritten Quartal zurückzuführen. Die Zahlen enthalten zudem erstmals verwaltete Vermögen in Höhe von CHF 742 Millionen[2] von Arkos Capital, an der GAM im Juli 2012 eine Mehrheitsbeteiligung erworben hatte.

GAMs breites Angebot an alternativen Single-Manager-Produkten verzeichnete Zuflüsse von institutionellen Kunden und Finanzintermediären - etwa in den Bereichen Absolute Return Fixed Income, Global Macro, Discretionary FX, Schwellenländer-Zinsstrategien sowie in die neu integrierten Strategien von Arkos Capital. Liquide und regulierte alternative Single-Manager-Produkte sind weiterhin gefragt, insbesondere von Privatinvestoren, während Kapital aus GAMs traditionellen Offshore Funds of Hedge Funds abgezogen wurde. Betroffen waren insbesondere Produkte, deren Performance unter den historischen Höchstständen lag. Das Interesse institutioneller Investoren an unkorrelierten Portfolios von Hedge Funds mit tiefer Volatilität hingegen bleibt hoch. Entsprechend erwartet GAM bis Jahresende Zuflüsse in Multi-Manager-Lösungen aus dem Abschluss neuer institutioneller Mandate.

Anleger blieben auch im dritten Quartal äusserst risikoscheu, was sich negativ auf Investitionen in Aktienfonds auswirkte. Moderate Zuflüsse in Aktienstrategien mit guter relativer Wertentwicklung wurden durch Abflüsse aus anderen Produkten beeinträchtigt.

Insgesamt verzeichnete GAM die meisten Abflüsse erneut auf Vermögen von Kunden ihrer historischen Private-Banking-Partner. Infolge der mittlerweile tiefen Vermögensbasis in diesem Kundensegment sollte dieser negative strukturell bedingte Trend künftig nachlassen und durch die fortschreitende Diversifikation des Geschäftsmodells von GAM kompensiert werden.  

Entwicklungen bei Swiss & Global Asset Management - 3. Quartal

Swiss & Global Asset Management steigerte die verwalteten Vermögen per 30. September 2012 um 6% auf CHF 87.4 Milliarden (CHF 82.6 Milliarden per Ende Juni 2012). Dies widerspiegelt einen robusten Netto-Neugeldzufluss, mit Zuwachsraten, die den Zielvorgaben für Swiss & Global entsprechen, sowie eine positive Marktperformance.

Die Netto-Zuflüsse in die von Swiss & Global angebotenen aktiven Fixed-Income-Fonds - die von ihnen selbst wie auch die von GAM verwalteten - waren nach wie vor hoch und  reflektieren das Bedürfnis breiter Anlegerkreise, selbst im aktuellen Niedrigzinsumfeld attraktive Renditen zu erzielen. Die in physische Edelmetalle investierenden Fonds profitierten vom Status der Anlageklasse als "sicherer Hafen" und zogen im dritten Quartal weitere Kundengelder an, insbesondere der Goldfonds. Das Interesse an Aktienfonds hingegen blieb verhalten, selbst bei Produkten mit einer überzeugenden langfristigen Performance und Anlageidee, und führte im dritten Quartal zu einem leichten Netto-Neugeldabfluss.

Einen erneut positiven Beitrag zum Netto-Neugeldzufluss im dritten Quartal leistete das Private-Label-Geschäft, das im September 2012 sein 20-jähriges Jubiläum feierte.

Aktienrückkaufprogramm und 2009 Long-Term Incentive Plan

Im Rahmen des Aktienrückkaufprogramms 2011-2014 hatte die Gruppe per Ende September 2012 7.6 Millionen Aktien (4.1% der ausgegebenen Aktien) zum Zweck der Kapitalherabsetzung erworben. Zuzüglich zu den 12.9 Millionen Titel, die im Anschluss an die Generalversammlung 2012 vernichtet wurden, hat die Gruppe somit etwa die Hälfte der maximal im Rahmen des Programms zulässigen Anzahl Aktien erworben (die vom Verwaltungsrat definierte Obergrenze beträgt 41.3 Millionen Aktien). Gleichzeitig blieb mit einem Tangible Equity von CHF 584 Millionen per 30. September 2012 die Kapitalkraft der Gruppe solide, wie vom Verwaltungsrat angestrebt. Die flüssigen Mittel der Gruppe erhöhten sich auf CHF 529 Millionen per 30. September 2012, verglichen mit CHF 446 Millionen per Ende Juni.

Am 28. Oktober 2012 wird ein Grossteil der Mitarbeiter-Optionen aus dem 2009 Long-Term Incentive Plan zur Ausübung fällig. Dies könnte zu einem vorübergehenden Anstieg des Handelsvolumens in GAM-Aktien führen. Entsprechend ist es möglich, dass GAM Holding AG während der Ausübungsperiode die maximale Anzahl Aktien, die es täglich unter dem Aktienrückkaufprogramm zu kaufen bereit ist, erhöhen wird.

Die 90-tägige Ausübungsperiode für die Optionen überschneidet sich wesentlich mit den internen Handelsbeschränkungen im Vorfeld der Veröffentlichung der Jahresergebnisse. Der Verwaltungsrat ist nicht bereit, diese Richtlinien zu lockern, gewährt den Mitarbeitern indes nach Bekanntgabe des Jahresergebnisses 2012 eine kurze Zeitspanne, in der sie ihre Optionen ausüben können. Infolgedessen endet die Ausübungsperiode nun am 15. März 2013, wobei die Anzahl Tage, an denen die Optionen effektiv ausübbar sind, von 90 auf 44 Tage reduziert wurde.

Im Hinblick auf die anstehende Ausübbarkeit der Optionen löste GAM Holding AG im September 2012 den Total Return Swap auf, der dazu diente, die Schwankungen in der Erfolgsrechnung der Gruppe aufgrund der Sozialversicherungsaufwendungen auf diesen Optionen zu reduzieren. Damit erhöhte sich die Anzahl eigener Aktien zur Bedienung der Mitarbeiteroptionen auf 9.0 Millionen (6.3 Millionen per 30. Juni 2012), so dass für Aktionäre der GAM Holding AG aus dem Optionsplan keine Verwässerung entstehen dürfte.

Insgesamt werden sich im zweiten Halbjahr 2012 der auf dem Total Return Swap im dritten Quartal verbuchte Gewinn und die Kosten für die Änderung der Ausübungsperiode der Optionen leicht positiv auf die Erfolgsrechnung der Gruppe auswirken.

Aufgrund der anhaltenden negativen Kursentwicklung von Artio Global Investors Inc. rechnet das Management der GAM Holding AG mit einer weiteren Reduktion des Buchwerts der Beteiligung an Artio per Ende Jahr (Buchwert am 30. Juni 2012: CHF 55.5 Millionen).

Die GAM Holding AG wird ihre Ergebnisse für das Gesamtjahr 2012 am 5. März 2013 veröffentlichen.

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[1] Bereinigt um die Vermögen in Höhe von CHF 18.8 Milliarden der Fonds, für die GAM als Anlageverwalter fungiert und die durch Swiss & Global Asset Management vertrieben werden.
[2] Per 31. Juli 2012. 

Kontakte für weitere Informationen:

Media Relations:
Larissa Alghisi Rubner, GAM Holding AG
Tel.: +41 (0) 58 426 62 15

Investor Relations:
Thomas Schneckenburger, Bluechip Financial Communications
Tel.: +41 (0) 44 256 88 30

Über GAM Holding AG

GAM Holding AG ist eine unabhängige Vermögensverwaltungsgruppe mit einem breit diversifizierten Angebot. Der Schwerpunkt der operativen Geschäftsbereiche - GAM und Swiss & Global Asset Management - liegt auf der Entwicklung und dem Vertrieb aktiv verwalteter Anlageprodukte und -lösungen.

Die Aktien der GAM Holding AG (Symbol «GAM») sind an der SIX Swiss Exchange notiert und Teil des Swiss Market Index Mid (SMIM). Die Gruppe betreute per 30. September 2012 Kundenvermögen von insgesamt CHF 116.8 Milliarden und beschäftigt über 1 000 Mitarbeitende an den Standorten in Zürich (Hauptsitz), den Bermudas, Grand Cayman, Dublin, Frankfurt, Genf, Hongkong, London, Luxemburg, Madrid, Mailand, New York und Tokio.