, boerse-express
Kurspotenzial bei Small Caps aufgrund von Fusionen
Die Aktienkurse kleiner und mittlerer Unternehmen in Europa werden sich besser entwickeln als die großer Gesellschaften, erwartet Allianz Global Investors. Die Fondstochter der Allianz SE geht davon aus, dass die Kursverluste des vergangenen Jahres und die anhaltend niedrigen Finanzierungskosten für Übernahmeinteresse sorgen werden.
“Unternehmen mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung haben in der zweiten Jahreshälfte 2011 schlechter abgeschnitten als die großen Unternehmen, aber seit Ende vergangenen Jahres beobachten wir eine bessere Performance”, sagte Fondsmanager Peter Kraus von der Allianz in Frankfurt. “Wir gehen davon aus, dass dieser Trend anhalten wird, solange die weltweiten Konjunkturdaten auf ihrem derzeitigen Erholungspfad bleiben.”
In den sechs Monaten bis Ende Dezember hat der MSCI Europe Mid Cap Index 14 Prozent eingebüßt, verglichen mit einem Minus von 10 Prozent im Benchmarkindex Stoxx Europe 600. In diesem Jahr hat der MidCap-Index 3,2 Prozentpunkte mehr zugelegt als der Stoxx 600, wie aus Bloomberg-Daten hervorgeht.
Kraus sieht die Bewertungen kleiner Unternehmen in Relation zu ihrem Gewinnpotential als recht niedrig an. Laut Bloomberg- Daten wird der MSCI-MidCap-Index beim 10,8-fachen des erwarteten Gewinns der Unternehmen gehandelt, während der Durchschnitt über die vergangenen fünf Jahre bei 11,7 liegt.
“Die Bewertungen im Vergleich zu Anleihen sind so niedrig wie nach dem Zweiten Weltkrieg und die Unternehmen haben ihre Verschuldung drastisch reduziert, während die Anleger sehr niedrige Erwartungen an das Gewinnwachstum haben”, erläutert Kraus.
Allianz-Fonds sind unter anderem an Unternehmen wie Coloplast A/S, Prosafe SE und Elekta AB beteiligt. Die Unternehmen haben laut Kraus niedrige Verschuldungsgrade, hohe Wachstumsraten, einen hohen freien Cash-Flow, stabile Managements und sie sind Marktführer. Großunternehmen bieten hohe Prämien für solche Gesellschaften, schätzt er ein. “Solche Unternehmen sind auch bevorzugte Übernahmeziele für Private- Equity-Fonds und Käufer aus der jeweiligen Branche, was noch mehr Auftrieb verleiht”, erläutert er. “Wir gehen davon aus, dass die Übernahmeaktivitäten weiter andauern, solange die Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung über große Liquidität verfügen und die Zinsen so niedrig sind, denn sie suchen nach profitableren Plätzen für ihr Kapital.”
(Bloomberg)
“Unternehmen mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung haben in der zweiten Jahreshälfte 2011 schlechter abgeschnitten als die großen Unternehmen, aber seit Ende vergangenen Jahres beobachten wir eine bessere Performance”, sagte Fondsmanager Peter Kraus von der Allianz in Frankfurt. “Wir gehen davon aus, dass dieser Trend anhalten wird, solange die weltweiten Konjunkturdaten auf ihrem derzeitigen Erholungspfad bleiben.”
In den sechs Monaten bis Ende Dezember hat der MSCI Europe Mid Cap Index 14 Prozent eingebüßt, verglichen mit einem Minus von 10 Prozent im Benchmarkindex Stoxx Europe 600. In diesem Jahr hat der MidCap-Index 3,2 Prozentpunkte mehr zugelegt als der Stoxx 600, wie aus Bloomberg-Daten hervorgeht.
Kraus sieht die Bewertungen kleiner Unternehmen in Relation zu ihrem Gewinnpotential als recht niedrig an. Laut Bloomberg- Daten wird der MSCI-MidCap-Index beim 10,8-fachen des erwarteten Gewinns der Unternehmen gehandelt, während der Durchschnitt über die vergangenen fünf Jahre bei 11,7 liegt.
“Die Bewertungen im Vergleich zu Anleihen sind so niedrig wie nach dem Zweiten Weltkrieg und die Unternehmen haben ihre Verschuldung drastisch reduziert, während die Anleger sehr niedrige Erwartungen an das Gewinnwachstum haben”, erläutert Kraus.
Allianz-Fonds sind unter anderem an Unternehmen wie Coloplast A/S, Prosafe SE und Elekta AB beteiligt. Die Unternehmen haben laut Kraus niedrige Verschuldungsgrade, hohe Wachstumsraten, einen hohen freien Cash-Flow, stabile Managements und sie sind Marktführer. Großunternehmen bieten hohe Prämien für solche Gesellschaften, schätzt er ein. “Solche Unternehmen sind auch bevorzugte Übernahmeziele für Private- Equity-Fonds und Käufer aus der jeweiligen Branche, was noch mehr Auftrieb verleiht”, erläutert er. “Wir gehen davon aus, dass die Übernahmeaktivitäten weiter andauern, solange die Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung über große Liquidität verfügen und die Zinsen so niedrig sind, denn sie suchen nach profitableren Plätzen für ihr Kapital.”
(Bloomberg)