Brezinschek: Marktausblick Aktienmärkte

USA

Die US-Aktienindizes hielten sich zuletzt stabil auf hohen Niveaus. Daran konnten nicht einmal schwächere US-Konjunkturdaten (u. a. rückläufiger Einkaufsmanagerindex) nachhaltig rütteln. Unterstützend wirkten insbesondere die guten Nachrichten aus Europa (neuerlicher Erfolg mit dem EZB-Dreijahrestender; abermalige Griechenland-Hilfe). Wir gehen davon aus, dass sich die freundliche Grundtendenz auch in den kommenden Monaten fortsetzen wird. Dennoch lassen uns lediglich mäßige Gewinnwachstumsaussichten und Enttäuschungspotenzial hinsichtlich der US-Konjunktur nicht gleich überschwänglich werden.

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Europa

Obwohl zu Wochenbeginn noch schwächere Daten von Seiten der Konjunktur (PMIs für Spanien und Italien, Reduktion Wachstumsziel in China …) und sicherlich auch die Unsicherheit bezüglich dem griechischen Schuldentausch ein wenig auf die Stimmung an den europäischen Aktienmärkten drückten, hat die Aussicht auf eine hohe Partizipationsrate beim PSI (Private Sector Involvement) in den letzten Tagen doch wieder für Auftrieb gesorgt.

Das heute veröffentlichte Ergebnis zum Schuldenschnitt sorgte daher auch nur für wenig Bewegung an den Märkten. Auf jeden Fall dürfte damit aber einmal ein Unsicherheitsfaktor aus dem Weg geräumt worden sein. Auch wenn von Seiten der europäischen Konjunktur nach wie vor keine raschen Erholungssignale zu erwarten sind, sehen wir speziell durch die noch üppiger gewordene Liquiditätsausstattung mit Blick auf Ende Juni durchaus Potenzial für höhere Kursniveaus.

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Japan

Mit steigender Zuversicht, dass zumindest ein „ungeordneter“ Default Griechenlands vermieden werden kann, haussierten japanische Aktien wieder und breite Indizes erreichten gar den höchsten Stand seit sieben Monaten. Für einen europäischen Investor relativiert sich die starke Performance allerdings angesichts des seit Jahresbeginn gegenüber dem Euro um nahezu acht Prozent schwächeren Yens. Neben der abwertenden Währung waren erste Anzeichen einer Konjunkturstabilisierung und die zuvor massive Untergewichtung japanischer Aktien in den Portfolios internationaler Investoren Gründe für die Rally. Zwar bleiben wir bei unserer Ansicht, dass weder die Gewinn- noch die Konjunkturperspektiven Japans großartig überzeugen, dennoch heben wir angesichts der nachhaltigen Besserung der Risikoaversion unsere Kursziele deutlich an. „Halten“.