Geiger: Klassiker der Aktien- und Indexanleihen im neuen Gewand

Aktienanleihen sind festverzinsliche Strukturierte Produkte, die in Prozent notieren. Der Klassiker der Investmentprodukte konnte in den letzten Monaten aufgrund seiner intelligenten und einfachen Konstruktion seine Vorteile als Renditeoptimierungsprodukt in volatilen Seitwärtsmärkten ausspielen. Die Verzinsung in Form des Kupons wird unabhängig von der Wertentwicklung des Basiswertes bezahlt. Für zinsaffine Anleger gibt es mittlerweile ein umfangreiches Angebot an Aktienanleihen auf vornehmlich deutsche und europäische Titel. Gerade in einem Umfeld hoher Volatilitäten, wie wir es beispielsweise im August und September diesen Jahres beobachten konnten, können die Produktentwickler Aktienanleihen mit hohen Kupons und tiefen Basispreisen konstruieren. Die Höhe der Kupons hängt im Großen und Ganzen von der Höhe der Volatilität des Basiswertes und dem bei der Emission vorherrschenden Zinsniveau ab.

Eine Weiterentwicklung der Aktien- und Indexanleihen bietet Anlegern die Möglichkeit an steigenden Zinsen teilzuhaben.Diese Floored Floater-Anleihen schütten in der Regel quartalsweise Zinskupons aus, die sich aus einem Referenzzinssatz (beispielweise dem 3-Monats-Euribor) und einem fixen Aufschlag darauf zusammensetzen. Hieraus wird schnell ersichtlich, dass Anleger über diese variable Euribor-Zinskomponente an möglicherweise steigenden Zinsen am kurzen Ende partizipieren können. Diese Zinszahlung kann sich natürlich bei fallenden Zinsen auch in die andere Richtung entwickeln und dadurch die quartalsweise Kuponausschüttung reduzieren. Aus diesem Grund bietet ein Floored Floater noch eine Mindestverzinsung (Floor). Auch wenn der Referenzzinssatz fällt, erhalten Anleger mindestens diesen Zins. Zusätzlich bietet das Produkt noch eine niedrige Barriere bezüglich der Rückzahlung des Nennbetrags. Ein Rechenbeispiel macht dies deutlich. Bei der sich noch in Zeichnung befindenden 7,75% Floater PROTECT Multi Aktienanleihe auf die Luxusgüteraktien Richemont, Swatch und LVMH wird die Barriere bei 50% fixiert – es besteht also bei Emission ein Abstand zur Barriere von 50%. Der variable Zinssatz setzt sich zusammen aus 6,00% p.a. plus dem 3-Monats Euribor, der Floor (Mindestzinssatz) liegt bei 7,75% p.a.. Am Beginn einer 3-monatigen Zinsperiode wird der Zins bestimmt. Wenn nun heute die Bestimmung wäre, würde sich der aktuelle variable Zinssatz aus den 6,00% plus 1,465% 3-Monats-Euribor p.a. errechnen. Da der variable Zinssatz bei 7,465% liegen würde und damit unterhalb des Mindestzinssatzes würde der Anleger in den Genuss des Mindestzinssatzes von 7,75% p.a. kommen. Am Ende der Zinsperiode, also nach 3 Monaten, wird der Zinsbetrag ausgezahlt und der variable Zins für die nächste Periode nach demselben Verfahren bestimmt.