Diese Woche im Fokus: Leugnen hat keinen Sinn

Die Bürde der vergangenen Tage für die nächste Zukunft ist nicht klein. Die Zahlen der abgelaufenen Woche waren teils grottenschlecht. Philly Fed und Empire State etwa lassen für 1. Juli einen ISM-Index des Verarbeitenden Gewerbes von
nicht viel über 50 Punkten befürchten. Sie können sich an die letzte ISM-Veröffentlichung erinnern? „Der Index tauchte kräftig
ab, von 60,4 auf 53,5 Punkte (den tiefsten Stand seit September 2009, mit dem grössten Monatsrückgang seit mehr als 25 Jahren). Nochmals soviel und wir befinden uns unterhalb der Wachstumsschwelle von 50 Punkten. Nochmals soviel kommt rein statistisch aber erst in 27 Jahren wieder vor.“ Gross ist unser Puffer nicht.

Der 1. Juli ist übrigens auch Tag 1 ohne QE II.

Womit wir gleich bei der richtigen Stelle sind, der Notenbank. Zur Wochenmitte steht der US-Zinsentscheid an, gemacht wird aber nichts – siehe Anfang. An ein QE III mag aber auch noch keiner der Marktauguren glauben.
Jedenfalls dürfte Bernanke bei der wieder stattfindenden Pressekonferenz den Passus „für einen längeren Zeitraum“ verwenden, womit wir frühestens 2012 mit der Zinswende angelangt sind. Was ebenfalls ansteht sind revidierte Prognosedaten zur Konjunktur- und Arbeitsmarktentwicklung. Bisher hat die Fed 3,2 Prozent beim BIP-Wachstum für Q4 (YoY) stehen, das wird nicht zu halten sein.

--new_page--

In einer ähnliche Zwickmühle aus mauer Wirtschaftskraft nebst nachlassender Energie steckt die BoE, nur dass dort noch das Inflationsproblem grösser ist als in den USA. Die Minutes zur Wochenmitte werden trotzdem ebenso wenig auf eine baldige Zinswende hindeuten, wie beim grossen angelsächsischen Bruder überm Atlantik. Die Stimmen der Zinserhöhungsrufer dürfte sogar geringer als zuletzt ausfallen. Dies, da Andrew Sentence programmgemäss von Ben Broadbent im Stimmgremium der Notenbanker ersetzt worden ist. Bleibt also wieder der EZB, den nächsten Schritt allein zu setzen.

Europa wird geprägt vom Treffen der EU-Finanzminister zum Wochenstart zur Causa Griechenland. Sobald da Greifbares auf dem Tisch liegt, wird es an den Märkten ziemlich wahrscheinlich eine kleinere Aufatmungs-Rally geben. Doch ob die Politik wirklich eine vertrauenseinflössende Lösung präsentiert? Zumindest drängen immer grössere Teile Europas darauf, dass spätestens mit dem Ratstreffen am 11. Juli eine unterschriftsreife Lösung präsentiert wird. Ob nicht auch das bereits zu spät ist?

Vielleicht nicht den Stein der Weisen, aber diskussionswürdig ist dabei der neueste Vorschlag von Euro-Gruppen-Chef Jean-Claude Juncker. Angesichts der Schuldenkrise in Griechenland sollten neben den bereits zur Verfügung gestellten Darlehen zusätzlich Hilfeleistungen aus dem EU-Haushalt ausgezahlt werden – ein Marshall-Plan für Athen.

--new_page--

Der Rest der europäischen Woche gehört vor allem Konjunktur-Vorlaufindikatoren. Darunter ZEW für Deutschland (drei Rückgänge in Folge hatten wir zuletzt, das positive Terrain wurde aber bisher verteidigt) und die Eurozone, sowie Ifo für Deutschland (drei Rückgänge in Folge hatten wir zuletzt). Plus einige PMIs. Hier wird sich in Summe ein ähnliches Bild wie in den USA zeigen: Das 1. Quartal hat wahrscheinlich den aktuellen Zyklushöhepunkt gebracht. Ab jetzt flacht die Wachstumskurve zumindest vorerst wieder ab.

Diesen Freitag gibt es dazu die revidierte Schätzung zum BIP im Q1 in den USA. 1,9 Prozent dürften es endgültig sein, 1,8 waren es im Q4 2010. Q3 – siehe ISM – wird schon klar sichtbare Bremsspuren einer auch so schon nicht berauschenden Entwicklung zeigen. Nicht vergessen, BIP-Zahlen in den USA werden annualisiert dargestellt.

--new_page--

Die Unternehmensfront ist sehr, sehr ruhig. Bene ist das einzige Quartalsergebnis aus österreichischer Sicht. Oracle ist noch halbwegs interessant, Jabil Circuit da es in der Peergroup von AT&S vorkommt.

Zum ATX: Die bisherigen YTD-Wochensieger waren: conwert 1, Raiffeisen 1, Strabag 1, Wienerberger und VIG je 3. Zumtobel hatte 9 Punkten (und den heurigen Rekord von 8 Führungswochen en suite). Der Verbund als Titelverteidiger hielt bei 4. Und macht die 5 daraus. Es folgen conwert und CA Immo.

Am anderen Ende der Tabelle ebenfalls nichts Neues: Zum vierundzwanzigsten mal en suite - und damit bei 100 Prozent aller
Möglichkeiten - hält Intercell die rote Laterne. Davor auch weiter RHI und Telekom Austria.

--new_page--
Montag, 20. Juni

Unternehmen Österreich

Strabag Dividendenzahltag

Prime Site Immobilien HV

Unternehmen Europa

-

Unternehmen USA

-

Konjunktur Europa

Deutschland Erzeugerpreise Mai

Euroraum Leistungsbilanz April

Italien Industrieaufträge April

Belgien Verbrauchervertrauen Juni

Konjunktur USA

-

--new_page--

Dienstag, 21. Juni

Unternehmen Österreich

Rath HV

Unternehmen Europa

-

Unternehmen USA

Jabil Circuit, Carnival, Adobe Systems

Konjunktur Europa

Deutschland ZEW-Index Juni

Euroraum ZEW-Index Juni

Griechenland Leistungsbilanz April

Konjunktur USA

Wiederverkäufe Häuser Mai

Mittwoch, 22. Juni

Unternehmen Österreich

Bene Q1

Unternehmen Europa

-

Unternehmen USA

CarMax, FedEx, Bed Bath & Beyond,
Red Hat

Konjunktur Europa

Grossbritannien BoE Minutes

Euroraum Industrieaufträge April

Euroraum Verbrauchervertrauen Juni

Norwegen Zinsentscheid

Konjunktur USA

Zinsentscheid

Hauspreisindex Mai

MBA Hypothekenanträge per 17. Juni

Donnerstag, 23. Juni

Unternehmen Österreich

-

Unternehmen Europa

-

Unternehmen USA

Lennar, Oracle, H&R Block, ConAgra
Foods

Konjunktur Europa

Frankreich PMI Verarbeitendes Gewerbe
Juni

Frankreich PMI Dienstleistungen Juni

Niederlande BIP Q1 Folgeschätzung

Deutschland PMI Verarbeitendes Gewerbe
Juni

Deutschland PMI Dienstleistungen Juni

Eurozone PMI Verarbeitendes Gewerbe
Juni

Eurozone PMI Dienstleistungen Juni

Irland BIP Q1

Belgien Unternehmensvertrauen Juni

Konjunktur USA

Chicago Fed-Index Mai

Registrierte Arbeitslose per 11. Juni

Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe perb18. Juni

Neubauverkäufe Mai

--new_page--

Freitag, 24. Juni

Unternehmen Österreich

Ottakringer HV

Unternehmen Europa

-

Unternehmen USA

-

Konjunktur Europa

Deutschland Ifo-Index Juni

Italien EH-Umsatz April

Deutschland EH-Umsatz Mai

Konjunktur USA

Auftragseingang langlebiger Güter Mai

BIP Q1 Letztschätzung