Polytec - Warburg setzt auf Rückkehr des Vertrauens

Warburg hat die Coverage für die Aktie des Autozulieferers Polytec mit einer Kaufempfehlung aufgenommen. Das Kursziel lautet auf 8 Euro und ist als Mittelwert abgeleitet aus einer DCF-(Fair Value: 8,26 Euro) bzw. EVA-Analyse (FV: 7 Euro) sowie einem Bewertungsmodell, basierend auf historischen Multiplikatoren (FV: 9,49 Euro).

"Aufgrund der schlechten Vergleichbarkeit von Wettbewerben verzichten wir auf den Einbezug eines Peergroup-Verfahrens. Würde man Polytec mit Multiplikatoren bewerten, die derzeit im Schnitt für Continental, Valeo, Faurecia, ElringKlinger, Leoni und Grammer gezahlt werden, ergäbe sich ein fairer Wert von 10,94 Euro je Aktie", schreiben die Analysten.

Mit Bekanntgabe der finalen Zahlen zum Geschäftsjahr 2010 (6. April 2011) sowie der Veröffentlichung von Bilanzkennziffern dürfte das Unternehmen wieder Vertrauen zurückgewinnen, so die Analysten. Nach dem kräftigen Schuldenabbau im Jahr 2010 wird für Polytec im Jahr 2011 und 2012 die Refinanzierung der noch bestehenden Schulden sowie die strategische Neuausrichtung (Stärkung der profitablen Einheiten, Verkauf von wenig rentablen Bereichen) im Fokus stehen. "Darüber hinaus erscheint uns eine Rückkehr zur historischen Expansionsstrategie mittels Akquisitionen ab dem Jahr 2012 denkbar, sofern die Bilanz dank des anhaltenden konjunkturellen Aufschwungs im laufenden Jahr weiter gestärkt wird."

(red)

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